萬(wàn)聯(lián)證券：重慶銀行（601963.SH）完善智能風(fēng)控平臺(tái)，首予“增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，萬(wàn)聯(lián)證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，零售貸款按揭和消費(fèi)貸齊頭并進(jìn)，消費(fèi)金融智能風(fēng)控平臺(tái)建設(shè)完成。當(dāng)前重慶銀行股價(jià)對(duì)應(yīng)的2021年和2022年的動(dòng)態(tài)PB 0.98X和0.87X，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

萬(wàn)聯(lián)證券指出，重慶銀行凈息差高于可比同業(yè)，以對(duì)公業(yè)務(wù)為主，高收益資產(chǎn)占比相對(duì)較高，不良率低于可比同業(yè)。萬(wàn)聯(lián)證券認(rèn)為，未來(lái)，隨著零售業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模逐步轉(zhuǎn)向正增長(zhǎng)，托管業(yè)務(wù)收縮結(jié)束，重慶銀行的中間業(yè)務(wù)收入將重回上行通道。

萬(wàn)聯(lián)證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

投資要點(diǎn):

重慶銀行覆蓋一市三省，重慶地區(qū)貸款占比79%：截至2020年12月31日，重慶銀行下轄145家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋“一市三省”，包括重慶市內(nèi)所有區(qū)縣及四川、貴州、陜西等?？傎J款2832億元，其中重慶地區(qū)占比接近79%。

資產(chǎn)端高效資產(chǎn)占比較高，對(duì)公貸款不良率低于行業(yè)均值：重慶銀行主營(yíng)三大業(yè)務(wù)線(xiàn)，分別為公司業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)以及資金業(yè)務(wù)，各業(yè)務(wù)線(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)占比分別為50%，17%和33%。按照2020年的數(shù)據(jù)測(cè)算，重慶銀行存款占負(fù)債的比重為60.5%，低于城商行均值水平約5.7個(gè)百分點(diǎn)。而貸款方面，貸款占總資產(chǎn)的比重為48.5%，略高于城商行均值3.5個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)公貸款中，高風(fēng)險(xiǎn)貸款占比33.4%，而中低風(fēng)險(xiǎn)貸款占比66.6%。對(duì)公不良貸款的比例1.58%，處于城商行平均水平以下。

零售貸款按揭和消費(fèi)貸齊頭并進(jìn)，消費(fèi)金融智能風(fēng)控平臺(tái)建設(shè)完成：零售業(yè)務(wù)作為公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)，中短期目標(biāo)是進(jìn)一步注重優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高占比、提升營(yíng)收貢獻(xiàn)。過(guò)去5年，零售貸款的復(fù)合增速為21.6%，從分項(xiàng)業(yè)務(wù)看，按揭貸款以及消費(fèi)貸款的占比仍然是零售貸款業(yè)務(wù)主要的增長(zhǎng)點(diǎn)。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：重慶銀行凈息差高于可比同業(yè)，以對(duì)公業(yè)務(wù)為主，高收益資產(chǎn)占比相對(duì)較高，不良率低于可比同業(yè)。中收相對(duì)偏弱，占營(yíng)收的比重不高，使得重慶銀行的ROA處于可比同業(yè)的中位數(shù)附近略低水平。未來(lái)，隨著零售業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模逐步轉(zhuǎn)向正增長(zhǎng)，托管業(yè)務(wù)收縮結(jié)束，重慶銀行的中間業(yè)務(wù)收入將重回上行通道。當(dāng)前重慶銀行股價(jià)對(duì)應(yīng)的2021年和2022年的動(dòng)態(tài)PB 0.98X和0.87X，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：受新冠疫情影響，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，導(dǎo)致銀行資產(chǎn)大幅波動(dòng)。