中金公司：預(yù)計(jì)水滴公司(WDH.US)2023年實(shí)現(xiàn)盈利，2025年凈利13億元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，5月21日，中金公司發(fā)布水滴公司（WDH.US）研報(bào)，給予跑贏行業(yè)股票評(píng)級(jí)。該研報(bào)稱，水滴公司具有廣泛觸達(dá)和高效篩選兩大獨(dú)有優(yōu)勢(shì)，再加上兼具互聯(lián)網(wǎng)基因與保險(xiǎn)基因的管理團(tuán)隊(duì)，以及在低線城市具有強(qiáng)大的品牌效應(yīng)等，使得該公司有望成為銷售端創(chuàng)新潛在龍頭企業(yè)。

水滴公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的保險(xiǎn)和健康服務(wù)科技平臺(tái)，于2021年5月7日正式登陸紐交所，成為中國(guó)保險(xiǎn)科技平臺(tái)第一股。

中金公司依據(jù)水滴公司此前發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)以及參照可比公司等，對(duì)該公司相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)做出預(yù)測(cè)：（1）預(yù)計(jì)2021年/2022年公司年化首年保費(fèi)增長(zhǎng)41%/32%，分別為203.12億元人民幣、268.47億元人民幣；（2）預(yù)計(jì)2021年/2022年公司傭金收入增長(zhǎng)57%/45%，分別為42.27億元人民幣、61.27億元人民幣；（3）預(yù)計(jì)公司將在2023年實(shí)現(xiàn)Non-GAAP和GAAP盈利，主要受益于規(guī)模效應(yīng)以及經(jīng)營(yíng)效率的改善。

中金公司還預(yù)計(jì)，未來(lái)五年隨著收入規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張，水滴公司2025年凈利潤(rùn)將達(dá)到12.77億元人民幣，2030年公司凈利潤(rùn)可達(dá)38.64億元人民幣。

上述預(yù)測(cè)表明，中金公司研報(bào)積極看好水滴公司未來(lái)發(fā)展。該研報(bào)還預(yù)計(jì)，2030年互聯(lián)網(wǎng)代銷保險(xiǎn)傭金收入將達(dá)到4040億元人民幣，相當(dāng)于2020年規(guī)模的8倍。

公開數(shù)據(jù)顯示，水滴公司目前作為國(guó)內(nèi)最大獨(dú)立第三方平臺(tái)，2020年傭金收入已達(dá)26.95億元人民幣，也按照到2030年8倍增速來(lái)測(cè)算，該公司傭金收入在2030年將達(dá)到215.6億元人民幣。

中金認(rèn)為水滴保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素包括四點(diǎn)：外部獲客效率、內(nèi)部用戶轉(zhuǎn)化、長(zhǎng)險(xiǎn)銷售能力、用戶粘性。中金認(rèn)為隨著水滴收入規(guī)模的擴(kuò)大和品牌效應(yīng)的擴(kuò)張，外部獲客效率和長(zhǎng)險(xiǎn)銷售能力將持續(xù)提升。

除了保險(xiǎn)保障業(yè)務(wù)，水滴公司還積極布局醫(yī)療健康業(yè)務(wù)，力圖成為中國(guó)版聯(lián)合健康集團(tuán)。在醫(yī)療健康板塊，水滴好藥付上線于2020年7月，定位藥品創(chuàng)新支付平臺(tái)，通過(guò)連接商業(yè)保險(xiǎn)、藥企、藥房和患者，幫助用戶借助保險(xiǎn)進(jìn)行藥品支付和藥品控費(fèi)；水滴健康上線于2020年8月，定位互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)，主要為用戶提供在線問(wèn)診、體檢預(yù)約等服務(wù)，未來(lái)可能與其他平臺(tái)打通。

對(duì)此，在中金公司看來(lái)，水滴公司未來(lái)若能將各平臺(tái)的接口打通，有望打造“保險(xiǎn)+醫(yī)+藥+創(chuàng)新支付”的一站式健康管理平臺(tái)。