美國(guó)市場(chǎng)的最大尾部風(fēng)險(xiǎn)變了！

在海外基金經(jīng)理看來(lái)，美股市場(chǎng)上最大的尾部風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)從“縮減恐慌”（Taper Tantrum）悄然變成了通脹。

為應(yīng)對(duì)新冠大流行引起的經(jīng)濟(jì)衰退，央行和政府出臺(tái)了前所未有的刺激措施，這引發(fā)了對(duì)通脹的擔(dān)憂。美國(guó)銀行調(diào)查顯示，創(chuàng)紀(jì)錄的69%的受訪者認(rèn)為，高于趨勢(shì)水平的增長(zhǎng)和通脹是未來(lái)最可能發(fā)生的情況。

同時(shí)35%的受訪基金經(jīng)理將通脹視為最大的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”。

在過(guò)去一年的大部分時(shí)間里，新冠疫情都是排名第一的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”。

但今年以來(lái)，這種狀況悄然發(fā)生變化，由于擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)早收緊貨幣政策引發(fā)利率快速上漲，“縮減恐慌”（Taper Tantrum）成為基金經(jīng)理關(guān)注焦點(diǎn)。

但在通脹指標(biāo)持續(xù)上行后，市場(chǎng)的擔(dān)心再次改變?，F(xiàn)在投資者擔(dān)心，在通脹指標(biāo)持續(xù)上行之際，美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)過(guò)晚可能不足以抑制通脹水平的繼續(xù)攀升。

投資者的擔(dān)心并非沒(méi)有道理。此前數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月整體CPI同比大增4.2%，增速創(chuàng)2008年9月以來(lái)新高；4月核心CPI同比大增3%，創(chuàng)1996年1月以來(lái)最大增長(zhǎng)。

相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)依然表現(xiàn)淡定。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在談到通脹數(shù)據(jù)時(shí)淡定的表示，這只是“暫時(shí)的”：

4月份的價(jià)格飆升是與去年春季新冠疫情高峰時(shí)期的價(jià)格下跌相對(duì)比，去年春天，由于需求銳減，油價(jià)也跌至低點(diǎn)。除去這些因素，CPI漲幅看起來(lái)僅略高于2%。在未來(lái)幾個(gè)月里，這種對(duì)比將不會(huì)這么難看。

而美聯(lián)儲(chǔ)副主席Richard Clarida也重申，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)離充分就業(yè)還有很長(zhǎng)的路要走，一旦供應(yīng)問(wèn)題緩解，物價(jià)將有所回落。

摩根士丹利也持類似觀點(diǎn)。該行分析認(rèn)為很多市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)中的美聯(lián)儲(chǔ)可能很快收緊政策的想法不會(huì)成為現(xiàn)實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)通常不會(huì)一看到通脹數(shù)據(jù)飆高就趕緊收回政策壓制通脹，而是需要時(shí)間來(lái)確信實(shí)際通脹數(shù)據(jù)確實(shí)穩(wěn)穩(wěn)地站在2%目標(biāo)水位上方。

而在通脹指標(biāo)方面，摩根士丹利預(yù)測(cè)認(rèn)為，隨著時(shí)間向著年底推移，美國(guó)CPI同比增速將會(huì)呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，或許會(huì)從4月份的4.2%放緩至3.2%，明年可能進(jìn)一步放慢到2.5%。預(yù)計(jì)通脹預(yù)期也會(huì)隨之縮減。

本文來(lái)源于華爾街見(jiàn)聞，作者許超；智通財(cái)經(jīng)編輯：文文。