5月恒指季調(diào)前瞻資訊科技、醫(yī)療保健和大消費板塊最受益

作者：廣發(fā)香港 2021-05-19 09:24:19

恒指公司公布了對恒生指數(shù)優(yōu)化的市場咨詢結(jié)果，內(nèi)容共包括五項建議

今年3月1日，恒指公司公布了對恒生指數(shù)優(yōu)化的市場咨詢結(jié)果，內(nèi)容共包括五項建議：

擴大市場覆蓋率：在2022年中前將恒生指數(shù)的成份股數(shù)目增加至80只，最終數(shù)目固定為100只；

擴充行業(yè)代表性：恒指成分股將從金融業(yè)、資訊科技業(yè)、必需/非必需消費、地產(chǎn)建筑業(yè)、公用事業(yè)&電訊業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)以及能源業(yè)&原材料業(yè)&工業(yè)&綜合企業(yè)等七個行業(yè)組別中選出，并使得每個組別的市值覆蓋率不低于50%；

迅速納入上市新股：上市歷史要求從至少24個月縮短至3個月；

保持香港公司代表性：在恒指中維持20至25只的香港公司成份股；

改善成份股的權(quán)重分布：所有的恒生指數(shù)成份股權(quán)重將統(tǒng)一到8%，包括同股不同權(quán)或第二上市成份股等（此前為5%）

5月21日，恒指將迎來咨詢結(jié)果公布后的第一次季度檢討，上述的優(yōu)化調(diào)整將在季度檢討之后開始實施，并于6月份正式生效。

自咨詢結(jié)果公布至2022年年中有五次季度檢討的機會，而恒指公司的成分股增加目標(biāo)為25只（55至80只），因此在每次季調(diào)中或?qū)粼黾?只成分股。

在細化行業(yè)組別的調(diào)整之中，資訊科技、醫(yī)療保健和大消費等三個板塊最為受益，地產(chǎn)建筑業(yè)也將迎來變革。恒指在編制之中以流通市值加權(quán)，1000億港元或?qū)⒊蔀楸敬魏Y選的門檻。因此，部分流通市值在全市場中并不突出，但在行業(yè)子板塊中排名靠前的公司，有望進入指數(shù)。此外，放寬對時間的限制之后，部分在2020年或2021年初完成掛牌的大型新股“染藍”的概率也將相應(yīng)增加。具體來看：

1.資訊科技板塊：板塊之中，在去年6月完成回歸掛牌的京東集團-SW(09618)和網(wǎng)易-S(09999)市值遠超千億的要求，有望成為繼阿里巴巴-SW(09988)之后恒指中第二和第三只二次上市股票。此外，在今年2月份掛牌的快手-W(01024)在時間上也已經(jīng)滿足了入選要求；中芯國際(00981)目前的自由流通市值處在千億大關(guān)左右，同樣具備入選可能性。百度集團-SW(09888)和嗶哩嗶哩-SW(09626)由于回歸時間均未滿3個月，或仍需等待。

2.醫(yī)療保健板塊：板塊之中，京東健康(06618)的市值和上市時間均已達標(biāo)，而出于將板塊市值覆蓋率提升至50%的目標(biāo)，信達生物(01801)或也有望在季調(diào)中躋身藍籌。

3.必需/非必需消費板塊：板塊之中，百勝中國-S(09987)同樣有可能成為恒指中又一只二次上市股，而李寧(02331)和比亞迪股份(01211)的自由流通市值也均超千億。由于恒指公司在過去對于消費板塊的市值要求相對較低、兼顧選擇的多樣性，因此華潤啤酒(00291)、中國飛鶴(06186)、海爾智家(06690)、農(nóng)夫山泉(09633)、華住集團-S(01179)和泡泡瑪特(09992)等公司也都有機會在本次或之后的季調(diào)之中入選恒指。值得關(guān)注的是，目前指數(shù)中的恒安國際(01044)由于自由流通市值相對較低，客觀上有被移出恒指的風(fēng)險。

4.地產(chǎn)建筑板塊：現(xiàn)階段，該板塊以香港本地房企為主（80%）。為保持香港公司的代表性，未來存量的部分將不會多做調(diào)整，但增量部分納入內(nèi)地的物業(yè)管理公司將是一個重要的改革方向。目前碧桂園服務(wù)(06098)的流通市值已超千億，或?qū)⒊蔀槭准冶患{入恒指的物業(yè)企業(yè)，而長期來看，恒大物業(yè)(06666)、華潤萬象生活(01209)和融創(chuàng)服務(wù)(01516)也都有成為恒指候選成分股的潛力。

除了成分股數(shù)目變動之外，本次恒指的季調(diào)也涉及了對于權(quán)重上限的調(diào)整——普通股票的權(quán)重上限將由10%降低到8%。根據(jù)上一次季調(diào)結(jié)果，騰訊控股(00700)和友邦保險(01299)是目前僅有的兩家占比達到10%的成份股，權(quán)重的下調(diào)意味著兩家都會錄得30-40億港元的被動配置資金流出。相比之下，此前權(quán)重為5%，且自由流通市值均高于友邦保險的阿里巴巴與美團(03690)在新規(guī)推行后大概率都能達到8%的權(quán)重上限。3%的權(quán)重增加意味著或?qū)⒂?5-60億港元的資金流入這兩家新經(jīng)濟企業(yè)。