特斯拉(TSLA.US)披露Q1財報后遭拋售，分析師：盈利能力強勁下藏隱憂

近期特斯拉公布一季度財報后，其股價一路下跌。多家投行指出，跌勢的背后源于市場對公司銷量的擔憂。BBAE必貝證券認為，該股處于高估狀態(tài)，因特斯拉監(jiān)管信用銷售額占運營收入比例過高，公司未來將面臨更加嚴峻的挑戰(zhàn)。

智通財經APP獲悉，近期特斯拉(TSLA.US)公布2021年一季度財報。其中，總營收為103.89億美元，比去年同期的59.85億美元增長74%，略低于市場預期；歸屬于普通股股東的凈利潤為4.38億美元，去年同期錄得凈利潤1600萬美元，同比大增2638%；非GAAP準則下的每股凈收益為0.93美元，同比增長逾300%，高于市場預期的0.8美元。

一季度Model 3/Y產量180338輛，同比增長107%；Model S/X產量為零，降幅100%。Model 3/Y交付18487輛，同比增長140%；Model S/X交付2030輛，降幅83%。

值得注意的是，公司一季度通過賣出比特幣獲得1.01億美元資金。

盡管特斯拉的財務數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯，但市場并不買賬。自該公司公布財報以來，其股價呈下跌態(tài)勢，累計跌幅約20%。多家大行發(fā)布研報稱，大跌的背后可能源于市場對其銷量的悲觀態(tài)度。

Baird分析師Ben Kallo表示，除了大范圍成長股拋售潮引發(fā)特斯拉股價下行外，該公司股價也反映出了市場對其中國銷量的擔憂。Kallo指出，這種憂慮似乎被夸大了。

另外，該分析師認為，特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克扮演著“加密技術傳道者”的角色可能會損害該公司的聲譽。該分析師維持對特斯拉的“跑贏大盤”評級，目標價736美元。

摩根士丹利分析師Adam Jonas表示，3月至4月交付量的連續(xù)大幅下降，以及媒體有關特斯拉可能停止在上海擴大生產計劃的報道等因素，都降低了投資者對該公司在中國市場長期發(fā)展的預期。他預計，市場情緒仍有進一步惡化的可能。

不過，Jonas指出，特斯拉股價回調為投資者提供新買點，他維持該公司的“增持”評級，目標價為900美元。

在BBAE必貝證券看來，除了上述原因外，特斯拉監(jiān)管信用銷售額高達5.18億美元，占運營收入的比重高達87.21%，反映出公司的隱憂。

盡管一季度是特斯拉持續(xù)盈利的第七個季度，但同時也是連續(xù)六個季度如果沒有碳排放指標的銷售額就無法盈利的季度。

BBAE必貝證券稱，這代表該項收入持續(xù)成為特斯拉盈利的關鍵動力，如果單純靠賣車，特斯拉無法實現(xiàn)盈利；并且隨著傳統(tǒng)汽車巨頭電氣化進程加快，該項收入極有可能大幅降低。

總體而言，盡管特斯拉一季度業(yè)績表現(xiàn)不錯，但是距離市場預期還有一定差距。BBAE必貝證券指出，鑒于該公司目前處于高估狀態(tài)，其上漲空間似乎有限。隨著歐洲傳統(tǒng)汽車巨頭電氣化進程的加快，特斯拉將面臨更加嚴峻的挑戰(zhàn)。