價值股潛力未盡？貝萊德：兩大因素支撐信心 銀行貸款交易機會亦值得關注

貝萊德近日發(fā)布研報指出對價值股仍有信心，原因包括：1)歷史數(shù)據(jù)顯示中至高通脹時期，價值股的表現(xiàn)普遍優(yōu)于成長股。2)便宜股票與平均美國股票的市盈率之差目前尚未回到正常水平。

貝萊德美國基本面股票首席投資官Tony DeSpirito于貝萊德最新研報中回答了投資者對于股美股的幾大疑問。

受復蘇推動的價值股是否已經(jīng)耗盡了其超越大盤的潛力?

自2020年11月宣布首個有效疫苗以來，價值型股票的表現(xiàn)超過了成長型股票15%以上。這是短期內(nèi)的一次大變動，但DeSpirito認為，這種價值流仍然存在。

以往經(jīng)濟衰退的歷史顯示，在走出衰退后的兩年里，股票價值的表現(xiàn)優(yōu)于其他股票。在經(jīng)濟還沒有完全開放的6個月里，DeSpirito認為經(jīng)濟還會繼續(xù)走下去，盡管這次早期復蘇的回報已經(jīng)與以往衰退后24個月的平均水平相當。

他的信心來自兩個關鍵指標:

通脹時期的表現(xiàn)。一項對1927年至2020年通脹數(shù)據(jù)的基本面股票分析發(fā)現(xiàn)，在中等至高通脹時期，價值型股票的表現(xiàn)最大程度地優(yōu)于成長型股票。當前的經(jīng)濟勢頭肯定會在中長期內(nèi)引發(fā)通脹，這應該會讓這個價值周期更加持久。

估值差異。便宜股票與平均美國股票的市盈率之差。盡管估值差距已從去年11月的歷史高位收窄，但3月31日仍遠未達到“正?！彼剑杏刑嵘嗟?。

收入機會在哪里?

貝萊德多資產(chǎn)策略及解決方案團隊收益投資主管Michael Fredericks表示，在去年高股息股的估值被打壓后，未來公司股息有可能隨著時間的推移而增長。

他青睞優(yōu)先股、高收益?zhèn)豌y行貸款。后者尤其值得關注，因為它們在公司的資本結構中權重更高，與股票走勢的相關性較低。銀行貸款目前以低于票面價值的價格交易，除了4%的收益率外，還提供了一定的資本增值潛力。

柏瑞早前指出，美聯(lián)儲政策與技術面整體來說仍支持信用債市場，該機構在等待新興市場債券或高收益等高風險領域的機會。

本文選編自“JT2智管有方”，智通財經(jīng)編輯：張金亮。