本周美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要來(lái)襲，大宗商品迎來(lái)變盤(pán)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)周三將公布4月份會(huì)議紀(jì)要，在4月份CPI高于預(yù)期之后，此事件引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。與此同時(shí)，本周美聯(lián)儲(chǔ)多位官員講登場(chǎng)講話(huà)。歐洲方面也將公布法規(guī)、德國(guó)、歐元區(qū)、英國(guó)5月制造業(yè)PMI初值。

在當(dāng)前的美股以及大宗商品高位背景下，任何不夠鴿派的表示都可能引發(fā)市場(chǎng)恐慌，這無(wú)疑是美國(guó)難以接受的，但另一方面，持續(xù)的寬松貨幣政策，將繼續(xù)推高通脹，其結(jié)果也是反噬美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

美聯(lián)儲(chǔ)4月紀(jì)要即將發(fā)布

美國(guó)4月CPI意外上升，但非農(nóng)報(bào)告大幅低于預(yù)期，上周五零售銷(xiāo)售停滯，但是通脹預(yù)期上升，為動(dòng)蕩的一周畫(huà)上了句號(hào)。

本周，美聯(lián)儲(chǔ)4月紀(jì)要和美大型零售商財(cái)報(bào)將考驗(yàn)市場(chǎng)，投資者將關(guān)注股市能否延續(xù)新動(dòng)能，沃爾瑪(Walmart)(WMT.US)和家得寶(Home Depot)(HD.US)等大型零售商將在未來(lái)一周發(fā)布財(cái)報(bào)，同時(shí)還有一系列與住房相關(guān)的數(shù)據(jù)。

據(jù)最新的消費(fèi)者預(yù)期調(diào)查，4月美國(guó)家庭對(duì)未來(lái)一年的通脹預(yù)期從3月份的3.2%升至3.4%，創(chuàng)下2013年9月以來(lái)的最高水平。美國(guó)家庭對(duì)房?jī)r(jià)和租金的上漲預(yù)期也都達(dá)到了有數(shù)據(jù)以來(lái)的最高水平。當(dāng)前美國(guó)各個(gè)年齡段、教育層次、收入層次群體均預(yù)計(jì)房?jī)r(jià)上漲，由此可見(jiàn)美國(guó)內(nèi)部通脹預(yù)期之強(qiáng)，因此連巴菲特都不得不承認(rèn)美國(guó)的通脹問(wèn)題很?chē)?yán)重。

在此種背景下，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)論說(shuō)什么，都會(huì)有負(fù)面的效果，但美聯(lián)儲(chǔ)必須二選一。

5月16日，市場(chǎng)分析師Shawn Donnan和Cecile Daurat撰文稱(chēng)，直到最近，華爾街和華盛頓對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的普遍看法，還集中在經(jīng)濟(jì)繁榮上。這種經(jīng)濟(jì)繁榮是疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)重啟后，消費(fèi)者生活重回正軌的基礎(chǔ)上的。而從最新數(shù)據(jù)中可以看出的現(xiàn)實(shí)是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的反彈很容易出現(xiàn)意外。

美聯(lián)儲(chǔ)如何在緩解通脹預(yù)期的情況下繼續(xù)大放水

此前，大部分美聯(lián)儲(chǔ)官員在不斷引導(dǎo)市場(chǎng)，試圖緩和通脹預(yù)期，但是美國(guó)居民親身感受與親眼看到不斷飛漲的大宗商品、糧油價(jià)格、房租與房?jī)r(jià)等等，美國(guó)居民對(duì)通脹的預(yù)期也在不斷增強(qiáng)。

近兩個(gè)月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)官員們幾乎每天都在試圖安撫投資者，專(zhuān)業(yè)人士評(píng)價(jià)說(shuō)，事實(shí)上美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)成為了市場(chǎng)多頭最大的操縱者，不論從貨幣政策還是美聯(lián)儲(chǔ)的發(fā)言都突出表現(xiàn)了這一點(diǎn)，但這還不足以緩解投資者對(duì)通脹和最終收緊貨幣政策的擔(dān)憂(yōu)。

值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部如今也不是鐵板一塊，也有少數(shù)官員開(kāi)始對(duì)通脹與貨幣政策發(fā)出了不同的聲音。

如何平衡股市與通脹

目前，美國(guó)面臨著體系化的泡沫問(wèn)題：債券泡沫+股市泡沫+房地產(chǎn)泡沫+大宗商品結(jié)構(gòu)性泡沫+金融衍生品泡沫，幾大泡沫同時(shí)混搭，這恐怕是美國(guó)最大齡的人都沒(méi)見(jiàn)過(guò)的歷史性金融大泡沫。

因此當(dāng)前的國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策極為敏感，對(duì)美國(guó)10年期國(guó)債收益率的動(dòng)向也極為敏感，不論是美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于收緊貨幣政策的風(fēng)吹草動(dòng)，亦或是美國(guó)實(shí)際利率的走高，都有可能導(dǎo)致美歐等股市的大幅回撤，因此當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格走的越高，國(guó)際金融市場(chǎng)就顯得越脆弱。

雖然美聯(lián)儲(chǔ)不斷重復(fù)著不加息與允許通脹走高的承諾，雖然美歐各類(lèi)資產(chǎn)不斷重復(fù)著回調(diào)即再次沖鋒的神話(huà)，但國(guó)際大宗商品加速上漲正令這一承諾變得越來(lái)越不靠譜;另一方面，而美元在前期低點(diǎn)前也是搖搖欲墜之態(tài)，一旦破位，全球資產(chǎn)泡沫預(yù)計(jì)會(huì)再度集中沖頂，這令二季度的國(guó)際金融市場(chǎng)更多了一些不確定性。

沃頓商學(xué)院教授Jeremy Siegel發(fā)出了一個(gè)驚人的警告：美國(guó)通脹率在未來(lái)兩三年里可能突破20%。

Jeremy Siegel在接受媒體采訪時(shí)表示，如果美國(guó)繼續(xù)以目前這種速度供應(yīng)貨幣，那么，20%的通脹率有可能在未來(lái)兩三年里輕松達(dá)到。他舉例稱(chēng)，僅僅在今年，美國(guó)的貨幣供應(yīng)量就增加了將近30%。不過(guò)，Jeremy Siegel還基于同樣的考慮因素，表達(dá)了對(duì)于美國(guó)股市的樂(lè)觀看法。他認(rèn)為，也正是由于當(dāng)前這種貨幣和財(cái)政寬松，美國(guó)股市還能維持漲勢(shì)。

本文選編自“萬(wàn)得資訊”；智通財(cái)經(jīng)編輯：徐文強(qiáng)。