大和：下調(diào)敏華控股(01999)每股盈測4%-7% 評級降至“跑贏大市”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報(bào)告，將敏華控股(01999)評級由“買入”降至“跑贏大市”，目標(biāo)價由16港元上調(diào)11.25%至17.8港元，將2022-23年度每股盈測下調(diào)4%至7%，以反映潛在的利潤率壓力，預(yù)計(jì)2024年度每股盈利0.84港元。

報(bào)告中稱，公司2021年度下半年收入比該行預(yù)計(jì)高出13%，純利也超該行預(yù)期5%，在強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表的推動下，派息比率三年來首次回到50%以上，不過大部分的積極因素已反映在早前股價。

大和考慮到，原材料價格的全面上漲，即使公司在規(guī)模和整合方面會比競爭對手優(yōu)秀，但鑒于激烈的競爭和其新增由促銷驅(qū)動的銷售渠道，例如直播平臺，認(rèn)為其產(chǎn)品在內(nèi)地的提價空間有限。

另外，該行注意到敏華控股2021年度在中國的毛利率是五年來的最低點(diǎn)。另一方面，由于海運(yùn)成本飆升，認(rèn)為其出口業(yè)務(wù)在2022年度上半年面臨重大挑戰(zhàn)。