國(guó)信證券：中國(guó)中免(601888.SH)赴港上市一舉數(shù)得，維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，中國(guó)中免(601888.SH)赴港上市一舉數(shù)得，鞏固全球第一地位。預(yù)計(jì)21-23年公司EPS 5.36/6.91/8.53元，對(duì)應(yīng)PE 58/45/36x。維持“買入”評(píng)級(jí)。

國(guó)信證券指出，公司赴港上市融資有望提升國(guó)際知名度，助力未來外延收購加速海外擴(kuò)張及潛在市內(nèi)免稅店綜合體項(xiàng)目布局，海南布局深化等。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

事項(xiàng)：

中國(guó)中免5月15日公告：公司擬發(fā)行H股不超過8%(超額配售權(quán)行使前)，并授予國(guó)際承銷商不超過上述發(fā)行的H股股數(shù)15%的超額配售選擇權(quán)。發(fā)行價(jià)按照國(guó)際慣例，根據(jù)本次發(fā)行時(shí)國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)情況、參照可比公司在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的估值水平確定。

國(guó)信社服觀點(diǎn)：1)公司擬赴港上市，明確發(fā)股不超8.0-9.2%，基本符合預(yù)期，有一定攤薄影響但相對(duì)可控;

2)赴港上市融資有望提升國(guó)際知名度，助力未來外延收購加速海外擴(kuò)張及潛在市內(nèi)免稅店綜合體項(xiàng)目布局，海南布局深化等;

3)暫維持21-23年公司EPS 5.36/6.91/8.53元，對(duì)應(yīng)PE 58/45/36x。公司2020年已經(jīng)成為全球免稅第一，雖然赴港融資有一定攤薄影響，但有望為公司后續(xù)潛在海外布局及其他市內(nèi)免稅布局，鞏固強(qiáng)化全球免稅第一地位提供強(qiáng)大的資金支持。

未來一看海南南北“大型市內(nèi)店+機(jī)場(chǎng)”免稅項(xiàng)目持續(xù)擴(kuò)容下的成長(zhǎng)空間;二看免稅業(yè)務(wù)線上線下協(xié)同發(fā)力;三看一線口岸城市離境市內(nèi)免稅等政策開閘預(yù)期，資金助力下公司依托內(nèi)生外延布局，包括潛在可能收購考慮等，其渠道和上游優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步全面強(qiáng)化，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)路徑和空間明確，堅(jiān)定維持“買入”評(píng)級(jí)。