板塊異動丨信用減值夯實資產(chǎn)質(zhì)量 券商板塊異動拉升

智通財經(jīng)APP獲悉，5月14日，受證券行業(yè)保持高集中度消息影響，A股商券板塊異動拉升，截至發(fā)稿，財達(dá)證券（600906.SH）此前漲停，浙商證券（601878.SH）漲超5%，東方財富（300059.SZ）、湘財股份（600095.SH）、國投資本（600061.SH）、中信證券（600030.SH）、中國銀河（601881.SH）、光大證券（601788.SH）等股拉升上漲。

東吳證券研究指：經(jīng)紀(jì)、自營業(yè)務(wù)中小券商具備高彈性，投行、資管、信用業(yè)務(wù)龍頭券商更穩(wěn)健，行業(yè)集中度優(yōu)勢明顯。1）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：2020 交易活躍拉動收入增長，行業(yè)競爭加劇傭金率下滑拉低增速。散戶主導(dǎo)交易增量，龍頭券商彈性不及中小券商。2）投行業(yè)務(wù)：2020 IPO 募集規(guī)模、債承強力支撐業(yè)績。行業(yè)保持高集中度，龍頭券商以其豐富項目儲備及出色業(yè)務(wù)能力進(jìn)一步穩(wěn)固地位。3）資管業(yè)務(wù)：“去通道”推動券商資管規(guī)模有序壓縮，主動管理能力造成業(yè)績分化。龍頭券商主動管理基數(shù)較高，未來將進(jìn)一步提升業(yè)務(wù)價值率推動業(yè)績增長。4）信用業(yè)務(wù)：2020 年兩融市場大幅回暖，股票質(zhì)押規(guī)模持續(xù)壓縮，券商大幅計提信用減值，資產(chǎn)質(zhì)量得到夯實。隨著長期/海外資金的不斷流入，權(quán)益市場景氣度有望進(jìn)一步提升，券商板塊高β 屬性收益明顯。一系列制度變革陸續(xù)推進(jìn)，資本市場改革、金融市場對外開放、基金投顧試點等持續(xù)深化，推動行業(yè)競爭格局變化和長期ROE 中樞提升。