美股科技股大跌!港股要小心的時間點及關(guān)口

美股近日科技股開始下跌，而大量中概股也有一定的回調(diào)。我們可以從“木頭姐”Cathie Wood去看這情況。木頭姐的旗艦基金ARKK周二再度大跌4%，刷新七周以來最大跌幅。

ARKK主要投資那些專注于“顛覆性創(chuàng)新”技術(shù)的企業(yè)。例如組合中Twist Bioscience(TWST.US)周一重挫17%;生命科學產(chǎn)品公司NanoString Technologies(NSTG.US)跌幅達12%。此外，ARKK最大的重倉股特斯拉(TSLA.US)收跌6.4%。

這個原因是因為大宗商品價格急漲，內(nèi)地生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)創(chuàng)三年半最大漲幅;加上美國亦有調(diào)查顯示通脹或升至預(yù)期以上，觸發(fā)市場憂慮環(huán)球通脹，聯(lián)儲局會提前加息。

記得2018年筆者以債券熊市為題，指出債券將有問題，所以2018年股市會出現(xiàn)下跌。當時寫“筆者多次提出美國不論十年或者三十年的債息都成了一個均等的三十五年周期，此三十五年是1946-1981走了三十五年的熊市，1981-2016走了三十五年的牛市。而在1981年至2016年之間有一條約20年不破的下降軌，在這幾天美債急升的時間升穿了。

先不要說美債會走三十五年的熊市，如果美債未來幾年的反彈幅度是0.236的黃金比率，那十年美債也要上升約4.6厘，如反彈至0.386是約6.78。美債的上升正常情況下其他國家或公司債券定必要上升其發(fā)債息率(即價格下跌)。但是如果市場突然出現(xiàn)一些突發(fā)因素，那不容少看其震蕩的恐怖。所以2018年小心債券的熊市而引發(fā)出的災(zāi)難。”

今天美債再企在這一條二十年不破的下降軌在上，會否“這一次不同”(this time is different?)，當然不會。因為美元剪羊毛的動作再一次啟動，新興市場或者會再受振蕩。而我認為“五年內(nèi)出現(xiàn)全新金融，貨幣或金融體系模式?！?/p>

而且筆者認為市場下跌不是因為擔心通漲，而是擔心新興市場債及公司債。由于債市目前估值過高，考慮到通膨加速的前景，以及聯(lián)儲局 (Fed) 在應(yīng)對疫情并避免經(jīng)濟過熱過程中的潛在失誤風險，新興市場可能會出現(xiàn)扔售債市。

10 年期美債價格與新興市場政府公債指數(shù)走勢 (圖: Bloomberg)

若 10 年期美債殖利率(收益率)持續(xù)攀升，則可能導(dǎo)致資金大量流出強勢貨幣與新興市場債。在美債殖利率快速上揚的情況下，強勢貨幣與新興市場債將變得非常脆弱，目前債市資金擁擠且估值過高，而且新興市場債的緩沖能力有限，可能無法吸收持續(xù)上揚的美債殖利率。

而小龍曾經(jīng)以「每逄牛年股市會出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢」，「逄牛必轉(zhuǎn)」去分析未來的股市，指出2021年港股美股的反轉(zhuǎn)壓力大。小龍在2016年香港財經(jīng)雜志講過:“如推算正確2018年可能出現(xiàn)股樓齊跌的情況。至約2019年初反彈至2021年，其后再次向下至2024年?！逼浜笤僦v過“未來三年是牛市”。

在短期方面，我們要留意5月6月的時間周期，如果恒生指數(shù)一旦跌穿27000點，那股市將會出現(xiàn)一個大壓力進一步向下調(diào)整。讀者必須要留意韓股及日經(jīng)指數(shù)，這是有領(lǐng)先的指標作用。但明顯頂兩者都在高位出現(xiàn)高位派發(fā)的形熊。

本文選編自“贏在轉(zhuǎn)勢前”，作者：江恩小龍劉君明;智通財經(jīng)編輯：李均柃