美股五月該不該賣？德銀：股諺有可取之處 但七月應再次買入

本文來自“JT2資訊研究”

“五月賣出，然后走人”的股諺在華爾街一直被不少人士追捧。德銀表示，標普500指數(shù)自1928年以來的“平均”表現(xiàn)確實在5月中旬出現(xiàn)首次顯著修正，相較之下，7月在歷史上是股市一年中表現(xiàn)最好的月份之一。不過也有機構(gòu)指出，至少近幾年，這條投資法則其實并不怎么靈驗。

近期市場上有關(guān)“五月賣出”策略的討論升溫，德意志銀行(Deutsche Bank)宏觀策略師吉姆·里德(Jim Reid)在近日研報中指出，從當前市場情況來看，這一投資策略也許值得一試。

里德觀察了標準普爾500指數(shù)自1928年的日平均路徑，93年間的數(shù)據(jù)顯示，股市的“平均”表現(xiàn)確實在5月中旬出現(xiàn)了首次顯著修正，直到7月初才再次升回此前水平。隨后到8月初，1月至4月之間的上升趨勢似乎已經(jīng)恢復。

這種情況將持續(xù)到9月中旬，屆時將出現(xiàn)第二次顯著的年度調(diào)整。這種“停頓”似乎會持續(xù)更長時間，因為直到12月中旬，市場才會最后一次出清這些水平。隨著“圣誕節(jié)漲勢”接替占據(jù)主導地位，股市在接近1月至9月中旬的趨勢線時強勢回歸，直至年底。

在波動性方面，里德指出，股市平均波動性在9月中旬和11月中旬之間上升最多，而從歷史上看，10月的波動性相當極端。

因此，他總結(jié)道：“這句格言有一點道理，平均而言，5月份會出現(xiàn)一年中的第一次修正，但從歷史上看，7月份是一年中表現(xiàn)最好的月份之一。”

事實上，“五月賣出，然后走人”(Sell in May and go away)的股諺在華爾街一直被不少人士追捧。但也有機構(gòu)指出，至少近幾年，這條投資法則其實并不怎么靈驗。

LPL Financial的統(tǒng)計顯示，如果把觀察期限縮短至近十年，標普500指數(shù)有八年在5月-10月出現(xiàn)了上漲。

該機構(gòu)首席市場策略師Ryan Detrick在最新市場展望中指出，“考慮到鴿派的美聯(lián)儲、寬松的財政和貨幣政策，加上經(jīng)濟重新開放速度快于幾乎所有人的預期，我們?nèi)詫⒗萌魏蚊拦上碌臅r機來增加頭寸。”

中金也在最新海外資產(chǎn)配置月報指出，五月賣出從歷史經(jīng)驗來看并非一個可靠的規(guī)律，1980年以來標普500指數(shù)在5月份的平均表現(xiàn)反而都不錯。不過，在當前市場接連創(chuàng)出新高、且情緒和融資杠桿處于相對高位的背景下，再度出現(xiàn)波動的可能性依然存在。

（智通財經(jīng)編輯：韓永昌）