國信證券：中信建投(601066.SH)投資業(yè)務(wù)拖累業(yè)績，維持“增持”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，中信建投(601066.SH)投資業(yè)務(wù)拖累業(yè)績。預(yù)測公司2021-2023年凈利潤增速為65.5%/34.6%/28.1%48，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE為33.9/25.2./19.7x，PB為4.9/4.3/3.7x。維持“增持”評級。

國信證券指出，2021年一季度，公司投資業(yè)務(wù)收入為12.05億元，同比下降35.97%，主要本期交易性金融資產(chǎn)公允價值變動收益減少所致。

國信證券主要觀點如下：

中信建投披露2021年一季報，盈利低于預(yù)期

2020年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.04億元，較上年同期增長9.63%;歸屬于母公司股東的凈利潤為17.22億元，較上年同期下降11.74%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約為17.22億元，與較上年同期下降11.85%?；久抗墒找鏋?.21元，同比下降16%;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為2.77%，同比下降1.21個百分點。

經(jīng)紀(jì)、資管業(yè)務(wù)增長迅速

2021年一季度，國內(nèi)資本市場活躍，市場日均成交額為9437億元。公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為13.78億元，同比增長27.95%;資管業(yè)務(wù)收入為2.21億元，同比增長41.67%。截止3月末，公司集合資管產(chǎn)品有140個，市場份額為2.15%;集合產(chǎn)品資產(chǎn)凈值合計333.14億元，市場份額為2.06%。

投資業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)收入同比下滑

2021年一季度，公司投資業(yè)務(wù)收入為12.05億元，同比下降35.97%，主要本期交易性金融資產(chǎn)公允價值變動收益減少所致。利息收入為2.97億元，同比下降10.81%。

投行業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健

2021年一季度，公司實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入8.12億元，同比增長10。03%。

盈利預(yù)測和投資建議

資本市場改革持續(xù)推進，證券行業(yè)將加速形成差異化發(fā)展格局。龍頭券商在資本實力、風(fēng)險定價能力、業(yè)務(wù)布局方面均有優(yōu)勢957，公司是具有較強綜合實力的龍頭券商，ROE處于行業(yè)領(lǐng)先地位，且投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯17w，注冊制改革將使公司更加凸顯優(yōu)勢。國信證券維持其“增持”評級。

風(fēng)險提示

市場下跌對券商業(yè)績與估值修復(fù)帶來不確定性;金融監(jiān)管趨嚴(yán);市場競爭加劇;流動性緊張導(dǎo)致融資成本上升;創(chuàng)新推進不及預(yù)期等。