東北證券：海信家電（000921.SZ）2021Q1業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，首予“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東北證券發(fā)布研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)海信家電（000921.SZ）2021-2023年?duì)I收增速分別是13.61%、9.37%、8.65%，2021-2023年歸母凈利潤(rùn)增速分別是13.69%、15.37%、11.08%。2021-2023年EPS分別是1.32元、1.52元、1.69元，對(duì)應(yīng)PE分別是12.9倍、11.18倍、10.06倍，假設(shè)給與2021年20倍PE，仍有較大上漲空間，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)

東北證券指出，2021Q1公司業(yè)績(jī)高增主要與家電需求不斷復(fù)蘇有關(guān)。2021Q1住宅銷售面積及竣工面積同比增速為68%、27%，有效的帶動(dòng)了家電產(chǎn)品的需求。

東北證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：海信家電發(fā)布了2021Q1季報(bào)，2021Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入139.95億，yoy+83.70%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入139.34億，yoy+83.70%，相較于2019Q1增長(zhǎng)66.6%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.18億，yoy+400.66%，相較于2019Q1減少48.3%。

Q1業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，家電需求不斷復(fù)蘇：2021Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入139.95億，yoy+83.70%，收入實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。背后的原因與家電需求不斷復(fù)蘇有關(guān)。2021Q1住宅銷售面積及竣工面積同比增速為68%、27%，有效的帶動(dòng)了家電產(chǎn)品的需求。今年一季度，中央空調(diào)維持較高增速，其他白電也實(shí)現(xiàn)了不同程度高速增長(zhǎng)。

期間費(fèi)用率有所下降，盈利能力逐漸改善：公司2021Q1毛利率為20.73%，同比提升0.18%，比2020年下降3.32%，下降的原因或與原材料漲價(jià)有關(guān)。費(fèi)用率方面，銷售費(fèi)率為13.08%，同比減少1.26%，管理費(fèi)用率為1.23%，同比下降0.98%，研發(fā)費(fèi)用率為2.72%，同比下降0.91%，期間費(fèi)用共下降3.15%。展望未來，雖然原材料價(jià)格不斷上漲，整個(gè)行業(yè)面臨壓力，但是公司能夠通過漲價(jià)等市場(chǎng)行為進(jìn)行對(duì)沖，中央空調(diào)行業(yè)前景廣闊，能夠?yàn)楣編戆l(fā)展空間，預(yù)計(jì)公司盈利能力將不斷改善。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料大幅漲價(jià)，海外疫情難以控制。