中金：創(chuàng)維數(shù)碼(00751)股價(jià)短期面臨調(diào)整 維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)獲悉，中金發(fā)表研報(bào)表示，創(chuàng)維數(shù)碼(00751)1-2月國(guó)內(nèi)電視出貨量?jī)H136.2萬(wàn)臺(tái)，楊東文辭任公司行政總裁職務(wù)，該行預(yù)期股價(jià)短期內(nèi)將輕微調(diào)整，但仍看好其長(zhǎng)期價(jià)值，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)6.14港元，相當(dāng)于10.6倍2017年預(yù)測(cè)市盈率。

盈利下跌超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期

報(bào)告提到，盈利下跌超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，主要因2HFY16/17面臨高基數(shù)影響，2HFY15/16國(guó)內(nèi)電視機(jī)毛利率創(chuàng)歷史新高達(dá)25.9%，此外，面板價(jià)格迅速下降，4K電視推廣方面很正常。

然而，2HFY16/17期內(nèi)經(jīng)營(yíng)環(huán)境困難，如面板、運(yùn)輸及包裝費(fèi)用成本顯著增加。盡管自去年12月份以來(lái)，電視機(jī)平均售價(jià)大幅上升，但仍不足以抵消成本增長(zhǎng)。因此中金預(yù)計(jì)，1Q17的盈利能力較差。

此外，該行稱(chēng)，電視行業(yè)具有周期性，鑒于電視機(jī)平均售價(jià)持續(xù)上升，預(yù)計(jì)2Q17將會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

公司長(zhǎng)期價(jià)值并未受影響

中金續(xù)稱(chēng)，楊東文辭職對(duì)市場(chǎng)影響負(fù)面，該行預(yù)計(jì)股價(jià)在短期內(nèi)將面臨調(diào)整。但是并不影響公司的長(zhǎng)期價(jià)值。鑒于：

公司盈利能力將在未來(lái)恢復(fù)；其資產(chǎn)具有重大價(jià)值；此外，預(yù)計(jì)其在深圳的辦公室和工業(yè)用地將增加逾100億港元，其中創(chuàng)維國(guó)際總部位于前海，約56000平方米的建筑面積。

值得注意的是，創(chuàng)維數(shù)碼還擁有創(chuàng)維數(shù)字(000810.SZ)56.5%的股權(quán)，該公司目前市值達(dá)146億元人民幣。

此外，旗下的酷開(kāi)(coocaa)將成為在線視頻流量的重要平臺(tái)，2016年9月13日，愛(ài)奇藝也注資了coocaa。

中金將FY16 / 17和17/18每股盈利預(yù)測(cè)分別調(diào)低12%和6%至0.58港元和0.75港元。 維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)6.14港元，相當(dāng)于10.6倍2017年預(yù)測(cè)市盈率。

研報(bào)原文附件：

中金：創(chuàng)維數(shù)碼（00751）20170313.PDF