中信建投：希望教育（01765）FY1H21收入同增35.9%，并購項(xiàng)目持續(xù)落地

本文來源于微信公眾號“新消費(fèi)樂園”。

事件

希望教育（01765）公司發(fā)布2021財(cái)年中報(bào)：截至2021年2月28日，F(xiàn)Y1H21公司實(shí)現(xiàn)營收11.83億元，同增35.9%；毛利6.41億元，同增40.3%；經(jīng)調(diào)整毛利6.64億元，同增38.1%；凈利潤4.78億元，同增43.2%；經(jīng)調(diào)整凈利潤5.47億元，同增42.8%。

簡評

FY1H21收入大幅增長，盈利能力維持在高位。FY1H21收入11.83億元，同增35.9%，主要得益于原有學(xué)校在校生數(shù)量增長和2所新學(xué)校并表。毛利率為54.2%(+1.7pct)，經(jīng)調(diào)整毛利率為56.1%(+0.9pct)，主要得益于原有院校收入增長的同時，實(shí)行精益化管理，成本控制較好。期間銷售費(fèi)率為6.9%(+3.5pct)、管理費(fèi)率為12.5%(-0.8pct)，凈利率為40.4%(+2.1pct)，經(jīng)調(diào)整凈利率為46.2%(+2.2pct)。

并表學(xué)校達(dá)到16所，在校生同增40.4%。FY1H21末集團(tuán)并表學(xué)校有16所院校(+2所)，其中包括6所本科、8所大專、2所技師學(xué)院，新并入馬來西亞英迪國際大學(xué)及南昌影視傳播職業(yè)學(xué)院。2020/21學(xué)年集團(tuán)新招生人數(shù)為7.28萬人，同增49.3%，在校生總數(shù)19.67萬人，同增40.4%，得益于強(qiáng)勁內(nèi)生增長以及馬來西亞英迪大學(xué)的并表。其中本科、大專、技師院校在校生數(shù)量分別為9.88萬人(+38.63%)、8.02萬人(+32.32%)、1.77萬人(+115.35%)。目前集團(tuán)校舍可容納學(xué)生22.75萬人，整體利用率為86%(+4pct)。

新校設(shè)立+外延并購持續(xù)推進(jìn)。目前集團(tuán)有兩所自建新校將于2021.9正式開學(xué)，分別是甘肅白銀明德職業(yè)教育學(xué)院與邢臺應(yīng)用職業(yè)技術(shù)學(xué)院，兩所學(xué)校目前均已獲得政府同意設(shè)立批文。集團(tuán)尚有3個已簽署并購協(xié)議但未并表的學(xué)校，分別為：1）2021.2，收購南昌大學(xué)共青學(xué)院100%股權(quán)，其開設(shè)22個本科專業(yè)，在校生7515人，其中本科5081人，?？?434人；2）2021.4，收購泰國西那瓦大學(xué)100%股權(quán)，其針對全球招生，提供本科、研究生、博士在內(nèi)的課程，并符合中泰學(xué)歷互認(rèn)條件；3）2021.4，收購金肯職業(yè)學(xué)院，其設(shè)有30個專業(yè)，在校生8188人。

風(fēng)險提示：并購整合效果不及預(yù)期，民促法實(shí)施條例尚未落地

（智通財(cái)經(jīng)編輯：吳曉文）