中銀國(guó)際：新特能源(01799)Q1業(yè)績(jī)低于預(yù)期 目標(biāo)價(jià)降至30港元 但多晶硅價(jià)格或支撐股價(jià)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持新特能源(01799)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)降至30港元。

報(bào)告中稱，公司一季報(bào)低于該行預(yù)期約40%，其中多晶硅銷量、售價(jià)、成本均差于預(yù)期。但考慮到多晶硅價(jià)格近期快速上漲，應(yīng)能足夠覆蓋公司高于預(yù)期的成本，仍上調(diào)2021年的盈利預(yù)測(cè)13%至23.6億元?？紤]到公司運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與大全的差距，該行給予其多晶硅業(yè)務(wù)更大的估值折讓(14倍vs大全的20倍)。預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)對(duì)一季報(bào)有負(fù)面反映，但如果多晶硅價(jià)格能維持強(qiáng)勢(shì)，將支持新特股價(jià)回升。

中銀國(guó)際稱，公司一季度凈利潤(rùn)2.42億元人民幣，其中多晶硅業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約2.1億元。一季度硅料銷量約17800噸，產(chǎn)能利用率較預(yù)期略低，預(yù)計(jì)該情況將延續(xù)到三季度。硅料平均售價(jià)約為86元/公斤(含稅)，也略低于現(xiàn)貨均價(jià)。全成本高于公司指引和該行預(yù)期，接近60元/公斤。最后，由于新產(chǎn)能的產(chǎn)量和利潤(rùn)均高于老產(chǎn)能，少數(shù)股東權(quán)益也較預(yù)期要高。

報(bào)告提到，四月以來(lái)，多晶硅價(jià)格繼續(xù)快速攀升，硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)的單晶致密料均價(jià)已經(jīng)來(lái)到152元/公斤。該行因此上調(diào)新特全年均價(jià)假設(shè)，從97調(diào)至111元/公斤(含稅)。售價(jià)的上漲因能完全覆蓋新特高于預(yù)期的成本。

此外，公司近期公布公告，計(jì)劃發(fā)行1.77億新內(nèi)資股，其中大股東特變電工同意認(rèn)購(gòu)1.67億股。內(nèi)資股發(fā)行所得款項(xiàng)將用于內(nèi)蒙古包頭項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)。該發(fā)行需要獨(dú)立股東在股東大會(huì)上審批通過(guò)。