中信建投：維持招商證券(06099)“買入”評級 投資業(yè)務(wù)量價齊升 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成交活躍

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報告，維持招商證券(06099)“買入”評級，預(yù)計2021-22年BVPS為11.37元、12.41元，

報告中稱，21Q1公司實(shí)現(xiàn)營收59.62億元，同比增22.02%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤26.13億元，同比增45.34%;加權(quán)平均ROE為2.63%，同比增0.38個百分點(diǎn)。截至一季度末，公司總資產(chǎn)5319.67億元，較年初+6.45%;歸母股東權(quán)益1078.54億元，較年初+2%;每股凈資產(chǎn)為10.68元/股。

該行稱，一季度，公司公司杠桿倍數(shù)由年初的3.91倍增至4.09倍，應(yīng)付債券余額累計+22.06%至1134.95億元;與其他并表監(jiān)管試點(diǎn)券商相比，公司的杠桿倍數(shù)偏低，仍有提升空間。按照利潤表口徑，公司的經(jīng)紀(jì)/投行/資管/投資/信用業(yè)務(wù)凈收入分別同比增14%/55%/14%/ 78%/-20%，分別占營收的31%/7%/4%/33%和9%，投資業(yè)務(wù)的收入占比較去年增加11個百分點(diǎn)。

報告提到，公司在嚴(yán)格控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上積極進(jìn)行波段操作，季度末交易性金融資產(chǎn)2043.24億元(較年初+17.7%、較去年同期+52.97%)，其他債權(quán)投資423.17億元(較年初-5.15%、較去年同期-7.42%)，衍生金融資產(chǎn)24.12億元(較年初+39.72%、較去年同期-59.7%)，投資收益率同比改善。公司繼續(xù)大力發(fā)展兩融業(yè)務(wù)，季度末融出資金余額886.49億元(較年初+8.43%、較去年同期+57.44%);對股票質(zhì)押的開展維持謹(jǐn)慎態(tài)度，季度末買入返售金融資產(chǎn)余額510.41億元，(較年初-2.33%、較去年同期+38.65%);累計計提信用減值損失0.65億元，較去年同期的1.32億元有顯著減少。

該行表示，一季度全市場股票、基金成交金額同比增11.56%，公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入增速更高，這意味著公司的市占率仍在持續(xù)提升;公司采取線上線下營銷服務(wù)雙輪驅(qū)動的策略，持續(xù)建設(shè)“以客戶為中心”的財富管理生態(tài)圈，季度末代理買賣證券款同比904.33億元(較年初+5.84%，較去年同期+15.79%)，客戶資金規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

中信建投稱，據(jù)Wind統(tǒng)計，一季度公司IPO承銷金額35.23億元，同比增65.59%;再融資(增發(fā)+配股+優(yōu)先股+可轉(zhuǎn)債+可交債)承銷金額28.64億元，同比降55.69%;債券承銷金額954.88億元，同比增60.32%。公司以打造“現(xiàn)代化”投行為目標(biāo)，著力推動“羚躍計劃”落地，繼續(xù)加快專業(yè)化轉(zhuǎn)型，推動投行業(yè)務(wù)市場份額持續(xù)擴(kuò)張。此外，據(jù)Wind統(tǒng)計，一季度末，博時基金的公募管理凈值8502.72億元，較年初+19.38%;其中，非貨幣型公募管理凈值4107.26億元，較年初+5.08%。一季度末，招商基金的公募管理凈值5204.9億元，較年初+3.53%;其中，非貨幣型公募管理凈值3706.04億元，較年初+5.21%。