安信證券：宏盛科技(600817.SH)摘帽成功流動(dòng)性增加，給予“買入-A”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)19.86元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，宏盛科技(600817.SH)新能源環(huán)衛(wèi)龍頭蓄勢(shì)待發(fā)，摘帽成功流動(dòng)性增加。預(yù)計(jì)公司2021年-2023年的EPS分別為0.70、0.86、1.04元，對(duì)應(yīng)PE分別為23.6x、19.3x、15.9x，給予“買入-A”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)19.86元。

安信證券指出，公司于20年11月初完成了發(fā)行股份，購(gòu)買宇通重工100%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組，主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為環(huán)衛(wèi)及工程機(jī)械業(yè)務(wù)。隨著新能源環(huán)衛(wèi)裝備的放量，公司業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)。

安信證券主要觀點(diǎn)如下：

■事件：公司發(fā)布2021年一季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.66億元，同比去年增長(zhǎng)55.75%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9375.5萬(wàn)元，同比去年增長(zhǎng)29.62%，基本每股收益0.1795元。業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定提升，符合預(yù)期。

■重組完成摘帽成功，綜合競(jìng)爭(zhēng)力更進(jìn)一步。公司于2020年11月初完成了發(fā)行股份購(gòu)買宇通重工100%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組，主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為環(huán)衛(wèi)及工程機(jī)械業(yè)務(wù)，環(huán)衛(wèi)設(shè)備與環(huán)衛(wèi)服務(wù)已形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同，工程機(jī)械板塊在細(xì)分領(lǐng)域有優(yōu)勢(shì)。通過(guò)與宏盛重組上市，宇通重工能夠優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，搭建資本平臺(tái)，進(jìn)一步借助上市公司的管理經(jīng)驗(yàn)和資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展;同時(shí)疊加公司發(fā)布2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，有助于提升其綜合競(jìng)爭(zhēng)力、品牌知名度和行業(yè)地位，并進(jìn)一步利用資本市場(chǎng)平臺(tái)拓寬融資渠道、增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，綜合競(jìng)爭(zhēng)力更進(jìn)一步。公司于2021年4月19日撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示，公司證券簡(jiǎn)稱由“ST宏盛”變更為“宏盛科技”，股票價(jià)格的日漲跌幅限制由5%變?yōu)?0%，摘帽后流動(dòng)性將大幅增加。

■新能源環(huán)衛(wèi)車滲透率提升在即，十四五放量可觀。類比公交車新能源化歷程，新能源環(huán)衛(wèi)車方面政策投放目標(biāo)與實(shí)際數(shù)量之間仍存在較大缺口，當(dāng)前新能源環(huán)衛(wèi)車滲透率較低。根據(jù)公司公告，公司2020年全年共銷售環(huán)衛(wèi)車輛2,711臺(tái)，環(huán)衛(wèi)設(shè)備收入12億;其中新能源環(huán)衛(wèi)車輛901臺(tái)，市占率21.18%，排名行業(yè)上險(xiǎn)量前二，具較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)顯示，環(huán)衛(wèi)設(shè)備行業(yè)新能源2020年上險(xiǎn)量3,711臺(tái)，同比增長(zhǎng)23.9%，行業(yè)滲透率為3.2%;其中，深圳、北京是2020年行業(yè)需求最為集中的地區(qū)，占行業(yè)整體需求的比重分別為39%和20.3%。在政策加持下，目前新能源環(huán)衛(wèi)車正處于高速發(fā)展階段，未來(lái)將有較大的提升空間，十四五放量可期將為公司帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)龊瘛?/p>

■背靠宇通成本優(yōu)勢(shì)顯著，內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率高效。公司背靠宇通集團(tuán)，有望與集團(tuán)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)擴(kuò)大成本優(yōu)勢(shì)。根據(jù)公司公告，底盤產(chǎn)品質(zhì)量成本領(lǐng)先，底盤上裝一體化優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。公司建立行業(yè)領(lǐng)先的內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率，打造高質(zhì)量、高效率、低成本的準(zhǔn)時(shí)交付能力，通過(guò)優(yōu)化改善生產(chǎn)工藝，建立嚴(yán)苛的質(zhì)量檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)和交付標(biāo)準(zhǔn)，不斷提升智能制造水平，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)效率的優(yōu)化，其中新能源產(chǎn)品市場(chǎng)滿意度保持領(lǐng)先，企業(yè)品牌及市場(chǎng)口碑進(jìn)一步夯實(shí)。同時(shí)，為保持領(lǐng)先技術(shù)優(yōu)勢(shì)，近年來(lái)公司不斷加大研發(fā)投入，根據(jù)公司公告，2021年一季度公司研發(fā)費(fèi)率4.4%處于行業(yè)領(lǐng)先。公司各項(xiàng)費(fèi)率管控良好，通過(guò)不斷總結(jié)自身管理經(jīng)驗(yàn)，公司形成了標(biāo)準(zhǔn)化的管理流程和服務(wù)體系，為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展奠定了扎實(shí)的管理基礎(chǔ)。

■風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)、政策推進(jìn)不及預(yù)期。