智通每日大行研報(bào)︱瑞銀大幅上調(diào)中行(03988)及農(nóng)行(01288)目標(biāo)價(jià) 騰訊(00700)獲野村看高至780港元

智通提示：

瑞銀大幅上調(diào)中國銀行(03988)及農(nóng)業(yè)銀行(01288)目標(biāo)價(jià)，分別看高至3.9港元及3.8港元，評級均由“中性”升至“買入”;

匯豐研究對短期干散貨運(yùn)需求展望仍強(qiáng)勁，認(rèn)為未來數(shù)年船隊(duì)增長預(yù)計(jì)持續(xù)放緩，考慮需求復(fù)蘇剛開始，太平洋航運(yùn)(02343)取得十年來最高利潤，預(yù)計(jì)估值重評仍會持續(xù);

匯豐研究認(rèn)為，青島啤酒(00168)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善的趨勢將繼續(xù)，高端品牌將引領(lǐng)增長，旺季生產(chǎn)所需的大麥成本已被鎖定，將緩解成本壓力;

野村預(yù)計(jì)，騰訊(00700)今年首季手機(jī)游戲收入同比增17%，增長幅度較去年第四季放緩41%，網(wǎng)絡(luò)廣告收入預(yù)增23%，其中社交廣告收入預(yù)增26%，媒體廣告收入預(yù)增9%。

瑞銀：大幅上調(diào)中國銀行(03988)目標(biāo)價(jià)50%至3.9港元 評級升至“買入”

瑞銀預(yù)計(jì)，中國銀行今年盈利將穩(wěn)定復(fù)蘇，主要受到凈利息收益率輕微擴(kuò)闊及資產(chǎn)負(fù)債表健康增長所支持，預(yù)計(jì)今年撥備前營運(yùn)盈利同比增長6.7%，增幅高于去年的3.8%，稅后盈利預(yù)計(jì)同比增4.9%，同樣高于去年的1.6%增幅。

瑞銀：大幅上調(diào)農(nóng)業(yè)銀行(01288)目標(biāo)價(jià)46%至3.8港元 評級升至“買入”

瑞銀稱，在穩(wěn)定的凈息差前景、資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)擴(kuò)張及資產(chǎn)改善下，預(yù)期農(nóng)業(yè)銀行今年度盈利可恢復(fù)中單位數(shù)的增長，雖然貸款價(jià)格或不會像市場先前預(yù)期的如此強(qiáng)勁反彈。中期而言，預(yù)計(jì)農(nóng)行受惠于“十四五”期間的農(nóng)村振興戰(zhàn)略，并認(rèn)為其目前估值不高，預(yù)計(jì)隨著中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能會有進(jìn)一步的上漲空間。上調(diào)其2021-23年度每股盈利預(yù)測5%至6%，各至0.62、0.66及0.71元人民幣。

匯豐研究：重申太平洋航運(yùn)(02343)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)上調(diào)23%至3.2港元

匯豐研究稱，波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)升至十年高位，源于高質(zhì)素巴西鐵礦砂出口至中國帶來的海岬型船板塊復(fù)蘇、煤炭貿(mào)易自今年首季低位反彈，以及農(nóng)作物及小型散貨展望正面。

該行表示，對短期干散貨運(yùn)需求展望仍強(qiáng)勁，同時(shí)未來數(shù)年船隊(duì)增長預(yù)計(jì)持續(xù)放緩。太平洋航運(yùn)管理層表示，首季中國干散貨進(jìn)口強(qiáng)勁，自美國進(jìn)口農(nóng)作物勢頭加大。預(yù)計(jì)今年下半年需求維持強(qiáng)勁，受惠季節(jié)性因素及財(cái)政刺激。公司重申在航運(yùn)業(yè)中，干散貨運(yùn)貨船領(lǐng)域的訂單最少，在干散貨而言，超靈便型干散貨船或小靈便型干散貨船的貨船訂單更少。運(yùn)費(fèi)已復(fù)蘇至2010年水平，預(yù)計(jì)在未來環(huán)保管制不確定性下新船訂單維持疲弱。除在建訂單少外，預(yù)期未來對貨船能源及速度的管制將進(jìn)一步限制運(yùn)力。上調(diào)2021-23年盈測39%至44%，預(yù)計(jì)今年純利2.44億美元，高于市場預(yù)測23%?？紤]需求復(fù)蘇剛開始，公司取得十年來最高利潤，預(yù)計(jì)公司估值重評仍會持續(xù)。

匯豐研究：維持青島啤酒(00168)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)上調(diào)5.8%至91港元

匯豐研究稱，青島啤酒今年首季收入和凈利潤分別較該行預(yù)期高2%和10%，預(yù)計(jì)收入的快速增長勢頭將持續(xù)，為了反映今年首季的業(yè)績，維持今年的盈利預(yù)測不變，并將2022-23年的收入預(yù)測提高0.9%至1%，毛利率預(yù)測提高0.5至0.6個(gè)百分點(diǎn)。認(rèn)為營業(yè)利潤將繼續(xù)改善，預(yù)計(jì)今年第2季的收入同比增長在相對較高的基數(shù)上會有一些壓力，因?yàn)?020年首季疫情影響比第2季更大。但認(rèn)為公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善的趨勢將繼續(xù)，高端品牌將引領(lǐng)增長，加上旺季生產(chǎn)所需的大麥成本已被鎖定，將緩解成本壓力?？紤]到青啤更清晰的品牌定位和區(qū)域品牌整合，預(yù)計(jì)在2020年高于預(yù)期的增長之后，今年凈利潤將進(jìn)一步增長21%。

高盛：重申寶龍地產(chǎn)(01238)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)上調(diào)28%至110港元

高盛稱，提升寶龍地產(chǎn)2022-23年盈利預(yù)測1%-2%，以反映較差項(xiàng)目營運(yùn)更快速改善，又預(yù)期明年公司整個(gè)物業(yè)組合租用率將達(dá)至95%，在更好的地方使用下租用率提升約3-5%。預(yù)計(jì)在2021-23年，核心盈利將有27%的年復(fù)合增長，當(dāng)中主要受到2023年銷售增長，及加快租賃組合的規(guī)模和性能提升所支持。高盛近期到公司旗下物業(yè)視察，確定公司商業(yè)營運(yùn)重組正向良好方向發(fā)展，公司正改變商店布局和改善租戶結(jié)構(gòu)、所參觀的5個(gè)商場中，租用率都已見改善，以及減少主承租人規(guī)模或利用商店空間來提高租賃效率。

浙商證券：首予阜博集團(tuán)(03738)“買入”評級 受益海外DTC及國內(nèi)短視頻爆發(fā)趨勢 業(yè)績有望超預(yù)期

浙商證券稱，阜博集團(tuán)技術(shù)、數(shù)據(jù)、客戶構(gòu)建壁壘，競爭格局優(yōu)異。1)專利技術(shù)、高效算法以及海量數(shù)據(jù)庫領(lǐng)先，鑄造技術(shù)壁壘，是細(xì)分市場龍頭。2)頭部客戶的信任、穩(wěn)定合作關(guān)系形成的客戶壁壘，除了達(dá)成長期穩(wěn)定合作模式，對于多個(gè)頭部客戶已成為獨(dú)家合作伙伴，如提供API;3)Vobile在產(chǎn)業(yè)鏈上以技術(shù)優(yōu)勢保證版權(quán)方、平臺、侵權(quán)方、廣告主等多方利益平衡，提升產(chǎn)業(yè)鏈效率，在YouTube等平臺上鮮有競爭對手，競爭格局優(yōu)異。

報(bào)告提到，四大驅(qū)動力：海外YouTube平臺、DTC，國內(nèi)螞蟻鏈、短視頻爆發(fā)，公司受益行業(yè)趨勢業(yè)績望超預(yù)期。1)整合RID&CID后，YouTube平臺上再無阻力，交易SaaS奮力狂奔。2)海外DTC大勢所趨，內(nèi)容方流媒體平臺對訂閱SaaS需求望爆發(fā)。3)國內(nèi)螞蟻鏈與阜博技術(shù)合作已落地，版權(quán)監(jiān)測追蹤收入望高速增長。4)國內(nèi)短視頻商業(yè)化爆發(fā)與長視頻虧損的矛盾愈演愈烈，期待破局者和短視頻版權(quán)業(yè)務(wù)有望拉開序幕，公司國內(nèi)業(yè)務(wù)有望受益。

花旗：維持中煤能源(01898)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)上調(diào)47%至5港元

花旗稱，中煤能源管理層在首季業(yè)績會議對煤炭供需及價(jià)格展望整體信息正面，今年資本開支預(yù)算118億元人民幣，較去年實(shí)際資本開支高出13%，主要聚焦煤、煤化工及發(fā)電板塊。公司在去年首季低基數(shù)下，今年首季取得顯著產(chǎn)出增長，在4至5月傳統(tǒng)淡季，在基本面需求仍穩(wěn)固，鐵路維修致物流問題，以及更嚴(yán)格煤進(jìn)口配額下，預(yù)計(jì)供需關(guān)系仍緊張。該行預(yù)計(jì)次季煤均價(jià)相對較高。今年中煤產(chǎn)出指引維持1.05億噸不變，去年實(shí)際產(chǎn)出1.1億噸。

野村：維持騰訊控股(00700)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)780港元

野村預(yù)期，騰訊首季收入同比增25%至1350億元人民幣，高于市場預(yù)期1%，非通用會計(jì)準(zhǔn)則經(jīng)營利潤率跌2個(gè)百分點(diǎn)至31%，非通用會計(jì)準(zhǔn)則每股盈利增23%至3.47元人民幣，低過市場預(yù)期的3.62港元。該行估計(jì)，公司今年首季手機(jī)游戲收入增17%，增長幅度較去年第四季放緩41%，主要由于去年同期基數(shù)高，而個(gè)人電腦游戲收入預(yù)計(jì)跌5%。該行預(yù)計(jì)其網(wǎng)絡(luò)廣告收入增23%，其中社交廣告收入預(yù)計(jì)增26%，媒體廣告收入預(yù)計(jì)增9%。至于金融科技及云收入，估計(jì)升42%，主要由于去年同期基數(shù)較低。

大和：重申藥明生物(02269)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)140港元

大和稱，藥明生物今日早間發(fā)布公告，獲主要股東Biologics Holdings知會計(jì)劃配售1.08億股現(xiàn)有股份(占公司已發(fā)行股本2.56%)，每股配售價(jià)為107港元，較昨日(4月26日)收市價(jià)114.8港元折讓6.79%共套115.56億港元，完成后對藥明生物持股量降至17.44%。

該行表示，公司主要股東Biologics Holdings配股減持，相信是受到風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)及私募股權(quán)投資(PE)基金所推動，因很多風(fēng)險(xiǎn)投資及私募股權(quán)投資基金曾參與了2015年身為中概股的藥明康德(02359)的私有化計(jì)劃，當(dāng)時(shí)藥明生物屬藥明康德的一部份，該行對藥明生物的未來增長趨勢仍然樂觀。