中銀國際：日月股份（603218.SH）業(yè)績高增長延續(xù)，維持“買入”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中銀國際發(fā)布研究報(bào)告稱，結(jié)合年報(bào)、一季報(bào)與行業(yè)供需情況，中銀國際將日月股份（603218.SH）2021-2023年的預(yù)測每股盈利調(diào)整至1.28/1.51/1.90元（原2021-2022年預(yù)測攤薄每股收益為1.21/1.35/-元），對應(yīng)市盈率27.7/23.4/18.6倍；維持“買入”評級。

中銀國際指出，2020年公司10萬噸新鑄造產(chǎn)能與12萬噸海上鑄件精加工產(chǎn)能逐步釋放，受益于國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)景氣度向上與公司“兩海戰(zhàn)略”的持續(xù)推進(jìn)，2020年公司風(fēng)電產(chǎn)品持續(xù)呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺態(tài)勢。

中銀國際主要觀點(diǎn)如下：

事件：公司發(fā)布2020年年報(bào)與2021年一季報(bào)，盈利持續(xù)高增長。公司鑄件行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，產(chǎn)能總量穩(wěn)步擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

2020年業(yè)績增長94%符合預(yù)期：公司發(fā)布2020年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入51.11億元，同比增長46.61%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤9.79億元，同比增長94.11%；扣非后盈利9.59億元，同比增長95.45%。公司年報(bào)業(yè)績與預(yù)告區(qū)間一致，符合中銀國際和市場的預(yù)期。

2021Q1盈利增長109%：公司同時(shí)發(fā)布2021年一季報(bào)，一季度實(shí)現(xiàn)收入12.55億元，同比增長50.71%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.72億元，同比增長108.88%，扣非后盈利同比增長102.66%。

風(fēng)電鑄件產(chǎn)銷兩旺，大型產(chǎn)品快速放量：2020年公司10萬噸新鑄造產(chǎn)能與12萬噸海上鑄件精加工產(chǎn)能逐步釋放，受益于國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)景氣度向上與公司“兩海戰(zhàn)略”的持續(xù)推進(jìn)，2020年公司風(fēng)電產(chǎn)品持續(xù)呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺態(tài)勢。全年公司風(fēng)機(jī)鑄件銷量37.88萬噸，同比增長48.35%，其中海上大型鑄件出貨超過5萬噸，同比2019年的1.36萬噸大幅增長；風(fēng)電業(yè)務(wù)收入44.55億元，同比增長55.93%，毛利率同比增加3.30個(gè)百分點(diǎn)至28.99%，中銀國際測算單噸毛利潤超過3,400元，同比增長約19%。

注塑機(jī)業(yè)務(wù)基本持穩(wěn)：2020年公司將注塑機(jī)鑄件產(chǎn)銷量分別同比增長6.56%、4.09%%，收入同比增長0.37%至5.48億元，毛利率同比提升0.06個(gè)百分點(diǎn)至23.92%。

產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)優(yōu)化：目前公司12萬噸精加工產(chǎn)能正在逐步釋放，預(yù)計(jì)2021年將全面達(dá)產(chǎn)；年產(chǎn)18萬噸海上鑄件產(chǎn)能（二期8萬噸）預(yù)計(jì)2021Q3開始釋放；年產(chǎn)22萬噸大型鑄件精加工產(chǎn)能正處于設(shè)計(jì)和規(guī)劃中，建成后公司將擁有鑄造產(chǎn)能48萬噸、精加工產(chǎn)能44萬噸，精加工短板進(jìn)一步補(bǔ)齊，有望進(jìn)一步鞏固公司行業(yè)龍頭地位與競爭優(yōu)勢。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響時(shí)間與程度超預(yù)期；風(fēng)電行業(yè)需求不達(dá)預(yù)期；原材料價(jià)格出現(xiàn)不利波動(dòng)；海外貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。