睿遠(yuǎn)傅鵬博“豪言”加倉：二季度要“敢于”加大配置，當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注公司發(fā)生調(diào)整時(shí)

本文選自“華爾街見聞”

傅鵬博等基金經(jīng)理管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值最新發(fā)布1季報(bào)。

其中談到，展望二季度，將結(jié)合上市公司2020年年報(bào)和2021年一季報(bào)，動(dòng)態(tài)優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，挖掘新的投資標(biāo)的。同時(shí)，基于前期扎實(shí)的研究基礎(chǔ)，在重點(diǎn)關(guān)注公司發(fā)生調(diào)整時(shí)，也會(huì)敢于加大配置。

一季度，基金依舊保持較高倉位的運(yùn)作。其中，港股通投資股票投資組合占基金凈值比約17.98%，較上一次季報(bào)的11.47%有明顯提升。電信服務(wù)占基金凈值比約7.88%，成為港股上配置最重的行業(yè)。

反映到個(gè)股上，中國(guó)移動(dòng)(00941)成為了睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值的第一大重倉股。它也是重倉股的一個(gè)“新面孔”。

01 重點(diǎn)關(guān)注公司調(diào)整時(shí)將敢于加大配置

傅鵬博等基金經(jīng)理在睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值的1季報(bào)中提到，從國(guó)內(nèi)披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看：今年3月起，社融增速步入下行通道，名義GDP增速在上半年體現(xiàn)回歸態(tài)勢(shì)。3月的社融投放較為平穩(wěn)，表內(nèi)信貸延續(xù)了此前較強(qiáng)的勢(shì)頭，中長(zhǎng)期貸款依舊是現(xiàn)階段信用擴(kuò)張的主要方式。對(duì)于表內(nèi)信貸政策的變動(dòng)需要提高敏感度，因?yàn)槿绻D(zhuǎn)向收緊，則緩沖的空間較小，信貸收縮對(duì)市場(chǎng)影響將會(huì)顯現(xiàn)。

年初以來，一方面，市場(chǎng)密切關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利狀況，另一方面，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性保持高度的警惕，在流動(dòng)性趨緊背景下，"分子和分母的賽跑"成為了本階段投資關(guān)注的焦點(diǎn)。海外方面，美國(guó)開啟了新一輪大規(guī)模寬松措施，市場(chǎng)對(duì)全球通脹預(yù)期的擔(dān)心逐漸凸顯，而伴隨著油價(jià)的上漲，貨運(yùn)運(yùn)力的偏緊以及各類突發(fā)情況，資本市場(chǎng)面臨著更為錯(cuò)綜復(fù)雜的變量。

2021年一季度，A股在春節(jié)前后的表現(xiàn)截然不同，春節(jié)前期，核心白馬股推動(dòng)市場(chǎng)加速上漲，而后期，核心白馬股出現(xiàn)了較大幅度的下跌，引發(fā)了市場(chǎng)調(diào)整。

在選擇公司時(shí)，對(duì)其估值水平和增長(zhǎng)潛力的評(píng)價(jià)更加嚴(yán)格。從個(gè)股來看，主要配置了有較好增長(zhǎng)持續(xù)性的，有明顯產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的，且中長(zhǎng)期符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的公司，并審慎考察了其在不同階段的估值水平。

展望二季度，將結(jié)合上市公司2020年年報(bào)和2021年一季報(bào)，動(dòng)態(tài)優(yōu)化持倉結(jié)構(gòu)，挖掘新的投資標(biāo)的。同時(shí)，基于前期扎實(shí)的研究基礎(chǔ)，在重點(diǎn)關(guān)注公司發(fā)生調(diào)整時(shí)，也會(huì)敢于加大配置。

02 中國(guó)移動(dòng)一躍成為第一大重倉股

2021年一季度，基金依舊保持較高倉位的運(yùn)作。睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值整體倉位約90.64%，較上一季度的90.87%變化不大。港股通投資股票投資組合占基金凈值比約17.98%，較上一次季報(bào)的11.47%有明顯提升。其中電信服務(wù)占基金凈值比約7.88%，成為港股上配置最重的行業(yè)。

反映到個(gè)股上，中國(guó)移動(dòng)成為了睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值的第一大重倉股。它也是重倉股的一個(gè)“新面孔”。

此外，對(duì)比2020年4季報(bào)看，還有衛(wèi)寧健康、萬華化學(xué)、巨星科技新入前十大重倉股名單。包括中國(guó)移動(dòng)在內(nèi)的這4只重倉股“新面孔”，在2020年4季報(bào)時(shí)都出現(xiàn)在了全部持倉名單。

而五糧液、福耀玻璃(03606)、三諾生物和貴州茅臺(tái)則"淡出"。

在季報(bào)中也提到，在市場(chǎng)調(diào)整過程中，對(duì)上季度組合中的重點(diǎn)公司做了調(diào)整，出現(xiàn)了一些"新面孔"，同時(shí)食品飲料板塊的公司開始"淡出"。從行業(yè)分布看，組合重點(diǎn)配置了TMT、化工材料、新能源和建筑建材等板塊，組合的搭建考慮了均衡性和分散度。

轉(zhuǎn)債方面，與正股衛(wèi)寧健康“齊頭并進(jìn)”的是，衛(wèi)寧轉(zhuǎn)債進(jìn)入前五大債券名單，占基金資產(chǎn)凈值比例約0.17%。

傅鵬博展現(xiàn)了自己擅長(zhǎng)利用轉(zhuǎn)債進(jìn)行精細(xì)操作的風(fēng)格。

（智通財(cái)經(jīng)編輯：秦志洲）