安信證券：硅寶科技(300019.SZ)高端品種建設(shè)夯實(shí)龍頭地位，維持“增持-A”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，硅寶科技(300019.SZ)業(yè)績(jī)持續(xù)向好，高端品種建設(shè)夯實(shí)龍頭地位。預(yù)計(jì)公司2021年-2023年凈利潤(rùn)分別為2.7億、3.6億、4.5億元，對(duì)應(yīng)PE 23、18、14倍，維持“增持-A”評(píng)級(jí)。

安信證券指出，公司21年Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.28億元，同比+172.10%。一季度業(yè)績(jī)新高，主要由于公司產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，市場(chǎng)份額持續(xù)提升。

安信證券主要觀點(diǎn)如下：

■事件：公司發(fā)布2021年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.59億元(同比+130.13%)，歸母凈利潤(rùn)0.28億元(同比+172.10%)。

■建筑膠和工業(yè)膠產(chǎn)銷向好，Q1業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)：2021Q1業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史一季度業(yè)績(jī)新高，主要由于公司產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，市場(chǎng)份額持續(xù)提升。據(jù)公告，在建筑領(lǐng)域，公司的行業(yè)集中度提升明顯，建筑用膠營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng);在工業(yè)領(lǐng)域，電子電器用膠和汽車用膠進(jìn)口替代加速等因素以及全資子公司成都拓利科技股份有限公司業(yè)績(jī)良好，助力公司工業(yè)用膠業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升。2020年公司產(chǎn)品總產(chǎn)銷量分別增長(zhǎng)50.36%、56.58%。據(jù)公司公告，2021年計(jì)劃建筑膠銷量同比增長(zhǎng)30%，工業(yè)膠同比增長(zhǎng)50%，在鞏固建筑膠行業(yè)龍頭地位的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)拓展在電子電器、光伏、電力、汽車等領(lǐng)域的應(yīng)用。

■建筑類用膠穩(wěn)占細(xì)分行業(yè)領(lǐng)先地位，工業(yè)用膠多領(lǐng)域發(fā)力：據(jù)公告，目前房地產(chǎn)行業(yè)呈雙集中趨勢(shì)，房地產(chǎn)市場(chǎng)份額逐漸向大型房地產(chǎn)企業(yè)集中，大型房地產(chǎn)企業(yè)的采購(gòu)份額逐步向供應(yīng)商頭部企業(yè)集中。2020年有機(jī)硅下游市場(chǎng)進(jìn)一步向一線品牌集中，公司作為有機(jī)硅密封膠行業(yè)龍頭企業(yè)，憑借強(qiáng)大的技術(shù)、品牌、規(guī)模、平臺(tái)、人才等優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額持續(xù)提升。據(jù)公告，2020年建筑類用膠占公司營(yíng)收70%以上，是最主要的收入來(lái)源，公司連續(xù)三年獲得房地產(chǎn)總工之家“十大供應(yīng)商品牌”排名第一，已成功入圍包括萬(wàn)科、碧桂園、綠地、萬(wàn)達(dá)、龍湖、華潤(rùn)、世茂、融創(chuàng)等全國(guó)百?gòu)?qiáng)房地產(chǎn)企業(yè)品牌庫(kù)。

在工業(yè)類用膠領(lǐng)域，公司產(chǎn)品被中興通訊、比亞迪、ATL等電子電器知名企業(yè)所采用，同時(shí)已與隆基、尚德、海泰等多家光伏頭部企業(yè)展開(kāi)合作。

■高端化產(chǎn)能有序建設(shè)中，龍頭地位有望進(jìn)一步夯實(shí)：據(jù)公告，2020年公司啟動(dòng)10萬(wàn)噸/年高端密封膠智能制造募投項(xiàng)目，第一期4萬(wàn)噸/年有機(jī)硅密封膠預(yù)計(jì)2021年第二季度試車投產(chǎn)，產(chǎn)品主要是光伏太陽(yáng)能用膠和高端建筑幕墻用膠;同時(shí)公司繼續(xù)推進(jìn)拓利科技2萬(wàn)噸/年功能高分子材料基地及研發(fā)中心建設(shè)。項(xiàng)目建成后，公司總產(chǎn)能將超20萬(wàn)噸/年，成為全國(guó)最大、世界一流的有機(jī)硅密封膠生產(chǎn)企業(yè)。

■風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格波動(dòng)、下游需求不及預(yù)期等。