國泰君安國際：弘陽地產(01996)土地儲備充足 融資成本同比下降

智通財經APP獲悉，國泰君安國際發(fā)布研究報告稱，弘陽地產(01996)2020年營業(yè)收入達人民幣201.6億元，較2019年同比增32.9%，歸母凈利潤16.6億，同比增13.2%，合約銷售金額865億元，銷售權益占比50%，三年復合增長率35%，高于行業(yè)平均水平。

此外，合約銷售建筑面積約591.6萬平方米，合約銷售均價14622元/平方米，毛利率約22.4%較去年有所下滑，主要是由于毛利率較高的產品收入確認比例較2019年同期有所下降，凈利率達9.2%，核心凈利率達7.4%。公司2021年銷售目標994.7億元，同比增長15%。

報告中稱，弘陽地產土地儲備充足，當前土儲預計維持2-3年發(fā)展，公司聚焦深耕長三角、大灣區(qū)、成渝等經濟高增長區(qū)域。合約銷售額分城市為新一線城市(包括南京、成都、重慶等)占38.9%、二線城市(寧波、濟南、徐州等)占43.4%，三/四線城市(包括鹽城、安慶、淮安等)占17.7%，其中長三角區(qū)域合約銷售占比78%，江蘇銷售增長至約459億。截至2020年12月31日，公司擁有2006萬平方米土地儲備，較2019年末增加18.5%左右，其中74%位于一二線城市。

國泰君安國際稱，公司當前債務結構中美元債占比33%較去年上升2%，開發(fā)貸占比33%較去年上升13%，經營性物業(yè)貸款/信托貸款/存單質押等融資方式均較去年有所下滑。從期限結構來看，2020年短期借款(35.4%)較2019年下降6.6%:長期借款(64.6%)。顯示出公司持續(xù)優(yōu)化的債務結構。據(jù)公司提供數(shù)據(jù)2020年平均融資成本7.67%，較去年7.86%下降。公司三條紅線的監(jiān)管指標處于“綠檔”水平，剔除預收款后的資產負債率約69.4%，凈負債率50.3%，現(xiàn)金短債比1.6倍。