Susquehanna：預(yù)計臺積電(TSM.US)未來EPS增速將下降，重申“賣出”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，臺積電(TSM.US)公布了超預(yù)期的業(yè)績，但Susquehanna分析師Mehdi Hosseini預(yù)計，由于折舊費用的加速增長，運營費用上升，該公司未來每股收益年復(fù)合增長率將有所下降，因此，盡管該分析師將其目標價由83美元上調(diào)至85美元，但仍然重申“賣出”評級。

財報顯示，臺積電第一財季營收同比增長25.4%至129億美元，高于市場預(yù)期的128億美元；攤薄后每股收益為0.96美元，超出市場預(yù)期的0.92美元。

臺積電副總裁兼首席財務(wù)官Wendell Huang表示：“我們第一季度的業(yè)務(wù)受到了HPC芯片相關(guān)需求的支撐。但是，與近年相比，智能手機方面的季節(jié)性需求較為溫和。進入2021年第二季度，我們預(yù)計公司的營收將持平，因為HPC芯片相關(guān)的需求將繼續(xù)增長，但被智能手機的季節(jié)性因素所抵消?！?/p>

其他數(shù)據(jù)方面，該公司Q1毛利率為52.4%，凈利潤率為38.6%。臺積電表示，5納米制程占公司總晶圓營收的14%，而7納米占比為35%?？傮w而言，先進制程占全季晶圓總營收的49%。

另外，臺積電還提供了其對2021財年第二季度的業(yè)績指引。以1美元兌28.4新臺幣的匯率計算，該公司預(yù)計，Q2營收將在129億至132億美元之間；預(yù)計毛利率在49.5%至51.5%之間，營運利潤率在38.5%至40.5%之間；預(yù)計2021財年全年將產(chǎn)生約300億美元的資本支出。

對此，Hosseini在報告中表示：“在臺積電公布了2021財年Q1業(yè)績后，我們正在更新對該公司的預(yù)期。盡管該公司3年資本支出的預(yù)期值為1000億美元，預(yù)計這將有助于推動2020-2025年10-15%的營收復(fù)合年增長率，但我們預(yù)計，折舊費用的加速增長以及運營費用的增加將導(dǎo)致該公司每股收益復(fù)合年增長率下降?！?/p>

總體而言，華爾街對該股持觀望態(tài)度，4位分析師中，1位予以“買入”評級、2位予“持有”評級，1位予“賣出”評級。平均目標價為83美元，較當(dāng)前水平有29%的下行空間。