大摩、美銀、德銀連續(xù)告誡客戶抓緊離場(chǎng)

本文源自 萬得資訊。

雖然美股接連突破歷史新高，但唱空的華爾街大行隊(duì)伍也越來越大，目前大摩、美銀和德銀都已經(jīng)開始告誡投資者盡快撤離。

首先從摩根士丹利開始，摩根士丹利首席股票策略師邁克爾·威爾遜（Michael Wilson）上周末表示，盡管標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)下歷史新高，但“從表面上看，決策層已經(jīng)發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)變。更具體地說，羅素2000年小盤股指數(shù)自3月12日觸及峰值以來，表現(xiàn)落后標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)8％。盡管此后一段歷史上表現(xiàn)強(qiáng)勁，但相對(duì)強(qiáng)勢(shì)已經(jīng)破裂，在過去一年中，我們股票市場(chǎng)的周期性公司開始跑輸大盤，而防御性股票表現(xiàn)更好一些。 如果這還不夠的話，那么IPO和SPAC的指數(shù)已經(jīng)跑輸20％了”。

這里出現(xiàn)了一個(gè)大問題：盡管政策制定者通過貨幣寬松政策和財(cái)政刺激措施為經(jīng)濟(jì)提供了巨大支持，但封鎖措施卻減少了供應(yīng)，使價(jià)格飆升，同時(shí)損害了利潤(rùn)率。 結(jié)果，從原材料到勞動(dòng)力，所有方面的供應(yīng)都短缺。最重要的是，第一季度財(cái)報(bào)季可能會(huì)帶來成本和利潤(rùn)率方面的壞消息，尤其是在第二季度前景方面。

同時(shí)，IPO和SPAC表現(xiàn)不佳也是一個(gè)信號(hào)，表明美聯(lián)儲(chǔ)提供的充足流動(dòng)性最終將被供應(yīng)所淹沒，威爾遜悲觀地指出，“當(dāng)新股表現(xiàn)不那么出色時(shí)，這通常是領(lǐng)先指標(biāo)，股市將陷入更大范圍的下跌?！彼偨Y(jié)說，如果再加上很高的杠桿率風(fēng)險(xiǎn)就更高，投機(jī)性投資將遭到嚴(yán)格清算。

隨后美國銀行也表達(dá)了同樣的擔(dān)憂。美國銀行首席量化和股票策略師薩維塔·蘇伯拉曼尼安（Savita Subramanian）發(fā)表了一篇題為“遏制熱情的五個(gè)理由”的文章。其中她說：“市場(chǎng)多巴胺情緒越來越高漲，公司估值也高以及刺激措施達(dá)到頂峰，市場(chǎng)對(duì)好消息的定價(jià)過高。我們?nèi)匀豢春妹绹?jīng)濟(jì)，但不看漲標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)。”

蘇伯拉曼尼安說笑到，我們對(duì)標(biāo)普500指數(shù)的在華爾街最悲觀，但是能收在3800點(diǎn)我已經(jīng)很滿意了。周三標(biāo)普500指數(shù)收盤4124點(diǎn)。

現(xiàn)在第三家銀行加入了悲觀團(tuán)隊(duì)。德意志銀行首席股票策略師Binky Chadha的最新說明中，“從歷史上來看，當(dāng)增長(zhǎng)達(dá)到頂峰時(shí)，股票和宏觀周期指標(biāo)比如ISM走勢(shì)極為相近（相關(guān)性為73%），ISM通常在衰退結(jié)束后一年（10~11個(gè)月）達(dá)到峰值?，F(xiàn)在來看，快到了”！

下圖顯示了標(biāo)普500指數(shù)走勢(shì)和ISM的關(guān)系，當(dāng)ISM觸頂時(shí)，股市回撤也緊隨其后，拋售通常在ISM高峰后2周開始的，中值持續(xù)了6周。 好消息是，目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還在穩(wěn)定發(fā)展，公司業(yè)績(jī)目前還可以維持，而今年晚些時(shí)候的風(fēng)險(xiǎn)主要是基于通貨膨脹和美聯(lián)儲(chǔ)的反應(yīng)。

（智通財(cái)經(jīng)編輯：趙錦彬）