一季度迎強(qiáng)勁反彈，百融云創(chuàng)(06608)打開(kāi)金融SaaS價(jià)值成長(zhǎng)空間

隨著互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈、5G等新興技術(shù)應(yīng)用于金融領(lǐng)域，金融業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)全新的數(shù)字化時(shí)代。后疫情時(shí)代中，全球金融行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型開(kāi)始全面提速，面向金融業(yè)的SaaS公司開(kāi)始逐漸獲得市場(chǎng)的青睞。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，3月31日百融云創(chuàng)登陸香港聯(lián)交所主板上市，繼美團(tuán)、小米和快手之后，第四家獲批采用同股不同權(quán)結(jié)構(gòu)在香港上市的公司，百融云-W(06608)于4月15日交出了上市以來(lái)首份“成績(jī)單”——2020年度報(bào)告和2021年第一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)摘要。

成立于2014年的百融云創(chuàng)是中國(guó)領(lǐng)先的獨(dú)立AI技術(shù)平臺(tái)，公司致力于以科技為驅(qū)動(dòng)，賦能金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型，助力普惠金融。百融云創(chuàng)依托云原生SaaS平臺(tái)提供的產(chǎn)品及服務(wù)可嵌入至金融機(jī)構(gòu)從獲客、貸款發(fā)起、保險(xiǎn)承保、存量客戶(hù)運(yùn)營(yíng)到貸后管理的業(yè)務(wù)流程，為金融機(jī)構(gòu)更智能的決策提供賦能支持。

尤其值得關(guān)注的是，根據(jù)最新百融云創(chuàng)刊發(fā)的2021年第一季度經(jīng)營(yíng)摘要顯示，隨著公司服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)客戶(hù)數(shù)量和客戶(hù)需求持續(xù)增加，公司的數(shù)據(jù)分析服務(wù)保持高速增長(zhǎng);同期隨著疫情后經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)的持續(xù)改善，金融業(yè)對(duì)于營(yíng)銷(xiāo)獲客的需求快速反彈，亦促使公司在一季度服務(wù)于金融機(jī)構(gòu)的精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)及保險(xiǎn)分銷(xiāo)服務(wù)取得較高同比增長(zhǎng)，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.09億，同比增幅達(dá)到92%，未來(lái)增長(zhǎng)可期。

業(yè)績(jī)穩(wěn)健向好，彰顯長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)能

近年以來(lái)，百融云創(chuàng)的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。招股書(shū)顯示，2017-2019年公司收入分別為3.54億元、8.58億元以及12.62億元，三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了3.5倍翻番。

與此同時(shí)，百融云創(chuàng)的業(yè)務(wù)發(fā)展亦迎來(lái)了彌足成長(zhǎng)。截至2020年末，公司為包括絕大部分國(guó)有銀行、超700家區(qū)域銀行、絕大部分消費(fèi)金融公司、超90家主要保險(xiǎn)公司在內(nèi)的，共計(jì)超4500家金融機(jī)構(gòu)客戶(hù)(包括2602名付費(fèi)金融機(jī)構(gòu)客戶(hù))提供服務(wù)。

根據(jù)公司的定義，年度收入貢獻(xiàn)超人民幣30萬(wàn)的持牌金融機(jī)構(gòu)為核心客戶(hù)，其數(shù)目由2017年的62家增加至2020年的237家，同時(shí)由于訂閱制的SaaS付費(fèi)模式，核心客戶(hù)具有較高的客戶(hù)粘性，公司的核心客戶(hù)留存率由2019年的89%在2020年進(jìn)一步提升至96%。

2020年初的新冠疫情對(duì)中國(guó)金融服務(wù)業(yè)造成負(fù)面影響，這亦間接對(duì)公司的業(yè)務(wù)造成些許影響，但以當(dāng)下趨勢(shì)來(lái)看，百融云創(chuàng)的業(yè)務(wù)已經(jīng)迎來(lái)了穩(wěn)健而快速的企穩(wěn)向好。從往績(jī)披露數(shù)據(jù)來(lái)看，2020年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入為7.64億元，同比減少17.1%。隨著中國(guó)疫情形勢(shì)逐漸好轉(zhuǎn)，公司的業(yè)務(wù)開(kāi)展迎來(lái)快速反彈，全年實(shí)現(xiàn)收入11.37億元，同比降幅收窄至9.9%。值得注意的是，公司的 2020年第四季度單季營(yíng)收達(dá)到3.72億元，同比增長(zhǎng)10%，展現(xiàn)了強(qiáng)勁回暖態(tài)勢(shì)。

2017-2020年?duì)I收趨勢(shì)

在經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)方面，百融云創(chuàng)增長(zhǎng)領(lǐng)先態(tài)勢(shì)同樣明顯。數(shù)據(jù)顯示，剔除股份基礎(chǔ)付款、優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)、可轉(zhuǎn)換貸款公允價(jià)值變動(dòng)以及上市開(kāi)支等非經(jīng)營(yíng)性影響因素的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)，百融云創(chuàng)2017-2020年分別為-8320萬(wàn)元、-161.7萬(wàn)元、1307.1萬(wàn)元和8004.4萬(wàn)元，成功實(shí)現(xiàn)正向循環(huán)。

業(yè)績(jī)背后，快速?gòu)?fù)蘇趨于明朗。2018年快速減虧后，百融云創(chuàng)在2019年迅速實(shí)現(xiàn)盈利，并在2020年受到疫情影響的情況下，實(shí)現(xiàn)了5.1倍的同比高速增長(zhǎng)。值得注意的是，2020年四季度百融云創(chuàng)也同步進(jìn)入利潤(rùn)高速成長(zhǎng)期，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上獲得強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)

經(jīng)調(diào)整后的EBITDA

很顯然，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在2021年的持續(xù)復(fù)蘇，將促使百融云創(chuàng)的業(yè)務(wù)迎來(lái)新的突破。屆時(shí)，公司的SaaS平臺(tái)有望在數(shù)字化大趨勢(shì)下進(jìn)入景氣周期，這便意味著短期的影響因素不改公司的良好基本面，其成長(zhǎng)邏輯將再度綻放光彩。

海內(nèi)外頂級(jí)資本云集，彰顯長(zhǎng)期主義

之于港股市場(chǎng)，3月31日上市的百融云創(chuàng)還只是“新兵”一枚。但對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，該公司卻并不陌生。早在赴港上市之前，百融云創(chuàng)就已成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)，其股東陣容中已不乏明星投資機(jī)構(gòu)出沒(méi)，更出現(xiàn)國(guó)字頭基金的身影。

2014年，百融云創(chuàng)獲IDG資本參與發(fā)起投資、高瓴資本領(lǐng)投的A系列融資;2015年，公司獲華興資本、高瓴資本及紅杉中國(guó)等機(jī)構(gòu)參與的A+及B系列融資;2016年，百融云創(chuàng)獲中金領(lǐng)投的B+系列融資;2018年4月，百融云創(chuàng)完成10億元人民幣的C輪融資，由國(guó)資委國(guó)家主權(quán)基金中國(guó)國(guó)新領(lǐng)投，老股東紅杉資本中國(guó)基金增持;2021年3月，百融云創(chuàng)獲得基石投資人認(rèn)可，基石投資者為Cederberg Capital、中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金(國(guó)調(diào)基金)、Franchise Fund LP。

其中，國(guó)調(diào)基金是受?chē)?guó)務(wù)院國(guó)資委委托，由央企中國(guó)誠(chéng)通牽頭成立的國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的私募股權(quán)投資基金，基金總規(guī)模3500億元，服務(wù)于國(guó)有企業(yè)布局優(yōu)化、結(jié)構(gòu)調(diào)整和高質(zhì)量發(fā)展。而國(guó)資的另眼相看也印證了市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)成長(zhǎng)空間的期待，而百融云創(chuàng)的出色表現(xiàn)并未辜負(fù)投資人的期許。

科技賦能金融業(yè)，百融云創(chuàng)迎價(jià)值釋放

從近年的政策趨勢(shì)來(lái)看，科技創(chuàng)新始終是引領(lǐng)金融業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力，政策也在持續(xù)推動(dòng)金融企業(yè)重視研發(fā)和創(chuàng)新，在當(dāng)前的金融服務(wù)平臺(tái)中，百融云創(chuàng)研發(fā)的云原生平臺(tái)無(wú)疑走在了金融SaaS賽道的最前沿。

以多年的技術(shù)沉淀、全面的AI和數(shù)據(jù)分析能力、強(qiáng)大的云計(jì)算技術(shù)能力和敏捷的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，百融云創(chuàng)構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘。云原生SaaS平臺(tái)令公司快速適應(yīng)并交付產(chǎn)品及服務(wù)，以滿(mǎn)足金融機(jī)構(gòu)瞬息萬(wàn)變的需求，高效穩(wěn)定的云計(jì)算分析和處理能力，鞏固其AI技術(shù)和數(shù)據(jù)分析能力，并幫助客戶(hù)提升其決策效率。

以數(shù)據(jù)分析服務(wù)為例，公司通過(guò)云原生平臺(tái)交付，為中國(guó)的金融服務(wù)供應(yīng)商提供數(shù)據(jù)分析產(chǎn)品及服務(wù)，支持其對(duì)貸前風(fēng)控、貸中監(jiān)控、貸后管理以及人壽及汽車(chē)保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。數(shù)據(jù)分析服務(wù)主要包括以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的分析模型、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分、智能云決策引擎及本地化解決方案，幫助金融服務(wù)供應(yīng)商客戶(hù)降低所面對(duì)的欺詐風(fēng)險(xiǎn)，并提升承保及風(fēng)險(xiǎn)管理效能，最終減少營(yíng)運(yùn)成本。應(yīng)用公司數(shù)據(jù)分析服務(wù)的金融服務(wù)供應(yīng)商相關(guān)金融產(chǎn)品包括信用卡、信貸產(chǎn)品及保險(xiǎn)產(chǎn)品。

百融云的大數(shù)據(jù)分析引擎在幫助金融服務(wù)供貨商客戶(hù)加強(qiáng)決策能力、營(yíng)銷(xiāo)及分銷(xiāo)之時(shí)，公司技術(shù)平臺(tái)能熟練通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化API進(jìn)行調(diào)配并融入客戶(hù)的IT基礎(chǔ)架構(gòu)及工作流程。同時(shí)，該平臺(tái)也可將多個(gè)模塊進(jìn)行整合，生成定制化的端到端解決方案。云原生性質(zhì)讓公司能夠快速適應(yīng)并交付產(chǎn)品及服務(wù)，進(jìn)一步提升了公司客戶(hù)的留存度、轉(zhuǎn)化率和復(fù)購(gòu)率。

而百融云創(chuàng)基于SaaS服務(wù)模式可以單獨(dú)或以產(chǎn)品組合的方式訂購(gòu)最適合自身需求的AI產(chǎn)品及服務(wù)，而無(wú)需通過(guò)重金搭建自身的相關(guān)IT產(chǎn)品，以此可以節(jié)省大量的成本和時(shí)間便于專(zhuān)注于管理終端客戶(hù)關(guān)系;同時(shí)產(chǎn)品及服務(wù)融入金融機(jī)構(gòu)客戶(hù)的決策過(guò)程，可以產(chǎn)生可見(jiàn)而長(zhǎng)期的經(jīng)常性收入。

此外，憑借技術(shù)基礎(chǔ)架構(gòu)，百融云創(chuàng)能夠高效且低成本處理金融服務(wù)供貨商的數(shù)據(jù)調(diào)用請(qǐng)求。公司通過(guò)雙數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)構(gòu)建的百融云平臺(tái)有效降低時(shí)延及提高云端數(shù)據(jù)分析處理能力。目前可以保證在日均云分析上億的前提下99.99%響應(yīng)時(shí)間在100ms以?xún)?nèi)，核心產(chǎn)品和服務(wù)的云分析響應(yīng)時(shí)間99.99%在5ms以?xún)?nèi)。

持續(xù)專(zhuān)注基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的百融云創(chuàng)，核心技術(shù)不斷積累。公司能夠憑借自身產(chǎn)品線(xiàn)、本地化服務(wù)、貼近應(yīng)用場(chǎng)景等諸多優(yōu)勢(shì)，為金融機(jī)構(gòu)提供全生命周期的智能風(fēng)控產(chǎn)品和服務(wù)，在風(fēng)控全流程有效地幫助金融機(jī)構(gòu)控制風(fēng)險(xiǎn)、降低不良率。

百融云創(chuàng)一直深耕技術(shù)創(chuàng)新的同時(shí)，不斷進(jìn)行技術(shù)迭代，發(fā)展出了高效、安全、可靠的技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)，為金融機(jī)構(gòu)客戶(hù)提供穩(wěn)定的AI技術(shù)和數(shù)據(jù)分析能力支持的決策賦能。公司取得通過(guò)國(guó)家信息安全等級(jí)保護(hù)三級(jí)認(rèn)證，以及取得國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化組織(ISO)的ISO27001、ISO27701和ISO9001等多項(xiàng)國(guó)際頂級(jí)認(rèn)證，以安全驅(qū)動(dòng)風(fēng)控智能升級(jí)，不斷完善服務(wù)金融機(jī)構(gòu)的全生命周期產(chǎn)品，多維度提高產(chǎn)品和服務(wù)能力。在數(shù)據(jù)隱私安全保障方面，百融云創(chuàng)安全多方計(jì)算平臺(tái)Indra亦大有作為。Indra平臺(tái)為金融機(jī)構(gòu)客戶(hù)提供高效、安全的數(shù)據(jù)合作模式，并且通過(guò)在多種具體場(chǎng)景的科技應(yīng)用保證了數(shù)據(jù)價(jià)值挖掘深度和數(shù)據(jù)使用的的合規(guī)性和可用性。百融云創(chuàng)將持續(xù)提升公司的AI技術(shù)和數(shù)據(jù)分析能力，不斷提升產(chǎn)品及服務(wù)的能力及創(chuàng)新，以鞏固公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)及市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，真正成為金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型的科技引擎。

由此來(lái)看，科技驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)及客戶(hù)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)使得百融云創(chuàng)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)成果顯著，不斷提升的客戶(hù)數(shù)及收入，使其未來(lái)高速成長(zhǎng)得到充分保障。在不斷賦能金融業(yè)降本增效的同時(shí)，夯實(shí)科技實(shí)力也在深化百融云創(chuàng)的品牌價(jià)值和影響力，將為公司帶來(lái)切實(shí)的業(yè)績(jī)提振與利潤(rùn)空間。

然而，當(dāng)前的市場(chǎng)顯然還未覺(jué)察百融云創(chuàng)的潛力，一家真正以科技驅(qū)動(dòng)、且具備成為金融SaaS頭部潛力的公司，其成長(zhǎng)價(jià)值不應(yīng)該被忽略?？紤]到百融云創(chuàng)在金融科技領(lǐng)域具備更優(yōu)的市場(chǎng)位勢(shì)，以及由科技驅(qū)動(dòng)的SaaS產(chǎn)品能長(zhǎng)久促進(jìn)收入規(guī)模增長(zhǎng)，公司在未來(lái)有望以高速增長(zhǎng)率領(lǐng)跑同業(yè)，并在中長(zhǎng)期發(fā)展中享受更高估值溢價(jià)。