西南證券：醫(yī)藥龍頭葛蘭素史克(GSK.US)呼吸系統(tǒng)藥物延續(xù)較快增長，藥品疫苗研發(fā)雙管齊下

本文選自“西南證券”

葛蘭素史克（GSK.US）:呼吸系統(tǒng)藥物延續(xù)較快增長，藥品疫苗研發(fā)雙管齊下

1. 2020年公司銷售額440.6億美元(+3%)，凈利潤82.5億美元(+25%)，由于稅率由15.3%下降至8.3%，凈利潤大幅提升。在匯率穩(wěn)定的情況下，2021年收入指引增長約4%，EPS增長約7%。

2. 分業(yè)務(wù)來看：公司藥品板塊全年收入220.4億美元(-1%)，疫苗板塊全年收入90.2億美元(-1%)，消費者健康板塊收入129.6億美元(+14%)，藥品板塊為主要收益業(yè)務(wù)(占比50%)。藥品板塊中，呼吸系統(tǒng)藥物年收入48.4億美元(+23%)，占藥物收入21%；HIV用藥年收入63億美元(+1%)，占比28.5% ；免疫類藥物2020年收入9.29億美元(+16%)；抗腫瘤藥品2020年收入4.81億美元(+62%)。疫苗板塊中，流感疫苗年收入9.47億美元(+37%)；帶狀皰疹疫苗年收入25.7億美元(+11%)。

3. 分產(chǎn)品品種來看：銷售額最大的產(chǎn)品為HIV用藥Triumeq，年收入29.8億美元(-9%)，占比7%；Tivicay年收入19.73億 美元(-7%)。此外，帶狀皰疹疫苗Shingrix實現(xiàn)收入25.7億美元(+11%)，抵消部分品種收入下降，占比6%；成熟產(chǎn)品Seretide/Advair實現(xiàn)收入19.83億美元(-15%)。

4. 分地區(qū)看：醫(yī)藥和疫苗板塊營收第一的地區(qū)為美國，實現(xiàn)收入144億美元(-0.5%)，占比46%，主要由HIV用藥Triumeq 、帶狀皰疹疫苗Shingrix帶動。國際地區(qū)為營收第二，實現(xiàn)收入94.9億美元(-4.9%)，占比30.5%，主要銷售HIV用藥Tivicay，Seretide/Advair，腦膜炎疫苗Bexsero等；歐洲地區(qū)為營收第三，實現(xiàn)收入71.7億美元(保持平穩(wěn))，占比 24%，主要銷售肺炎球菌疫苗Synflorix等。

5. 公司新品種中，4種新產(chǎn)品獲批，包括卵巢癌藥物Zejula、HIV藥物Rukobia、貧血藥物Duvroq、呼吸類藥物Nucala。公司研發(fā)管線包括40種藥品及17種疫苗，主要領(lǐng)域為感染類疾病藥物、抗腫瘤藥物和免疫系統(tǒng)疾病藥物。其中臨床III期22種 、臨床II期12種、臨床I期23種，20種藥物有望在2026年前獲批。目前正在進行多項合作以開發(fā)佐劑型COVID-19疫苗，已進入臨床III期重點項目。

風(fēng)險提示：匯率波動風(fēng)險，稅收政策變動風(fēng)險，新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險。

（智通財經(jīng)編輯：秦志洲）