美股回購(gòu)狂潮要完了？拜登加稅計(jì)劃直指上一輪牛市核心

本文來(lái)自“華爾街見聞”

周三，美國(guó)總統(tǒng)拜登在匹茲堡的演講中宣布了逾2萬(wàn)億美元的基建一攬子計(jì)劃，并表示希望國(guó)會(huì)今年夏天批準(zhǔn)該計(jì)劃。為支持如此龐大的開支，拜登已經(jīng)磨刀霍霍，準(zhǔn)備向企業(yè)和富人加稅了。

當(dāng)天，在拜登的匹茲堡講話發(fā)表之前，美國(guó)白宮公布了加稅計(jì)劃細(xì)節(jié)，其中兩項(xiàng)和企業(yè)相關(guān)的加稅下手最狠：將企業(yè)所得稅稅率從目前的21%提高到28%;將美國(guó)企業(yè)海外子公司的“全球最低稅率”(“global minimum tax”)從目前的約13%提高到21%。

拜登的加稅計(jì)劃抹去了《2017年減稅與就業(yè)法案(TCJA)》的核心稅收優(yōu)惠。在特朗普政府的領(lǐng)導(dǎo)下，共和黨在2017年通過(guò)了TCJA，這是30年來(lái)對(duì)聯(lián)邦稅法進(jìn)行的最大規(guī)模改革，將企業(yè)稅率從35%降至21%。

此舉被證明對(duì)股市是巨大利好。許多美國(guó)大公司表示，他們將把稅收優(yōu)惠的大部分交給股東。

特朗普的減稅法案頒布一年后，蘋果（AAPL.US）和迪士尼（DIS.US）公司等公司都以股票回購(gòu)和股息的形式分配收益。據(jù)TrimTabs投資研究的數(shù)據(jù)，2018年，美國(guó)科技公司的回購(gòu)數(shù)量創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，回購(gòu)金額約3870億美元，是2017年的三倍多。

廣發(fā)證券分析師張靜靜指出，基建與加稅或?qū)⒔K結(jié)金融危機(jī)后美股牛市邏輯。金融危機(jī)后的低利率環(huán)境和減稅政策刺激了美股回購(gòu)、成就了美股科技牛市，特朗普任期的超低利率也令美股估值不斷刷新納斯達(dá)克泡沫破滅后的新高。基建將對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成刺激，疊加地產(chǎn)仍處于上升周期，預(yù)計(jì)未來(lái)5-8年美國(guó)通脹中樞將高于疫前(2012-2020年)，通脹因素又將對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率形成正向影響。加稅則將削弱企業(yè)盈利和回購(gòu)意愿。當(dāng)下拜登政府不斷釋放加稅和基建政策細(xì)節(jié)或是有意提前釋放利空信號(hào)并在貨幣政策正式轉(zhuǎn)向之際擠掉美股泡沫。

（智通財(cái)經(jīng)編輯：魏昊明）