興業(yè)證券：維持海螺創(chuàng)業(yè)(00586)“買入”評級 分拆或?qū)⒋呋蓛r 目標價46.7港元

智通財經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券發(fā)布研究報告，維持海螺創(chuàng)業(yè)(00586)“買入”評級，目標價46.7港元，預(yù)計環(huán)保主業(yè)未來3年的利潤復(fù)合增速超過50%，業(yè)務(wù)分拆上市也對估值有正面幫助。

報告中稱，公司固危廢重返高增長，垃圾處置板塊的經(jīng)營質(zhì)量上升。上半年疫情影響固危廢接收，下半年疫情負面作用逐漸消散，H2固危廢板塊收入同比增65%，垃圾處置板塊建造收入增速放緩，但運營收入保持了143%的高速增長。

該行表示，去年公司固廢、危廢接收量分別為106、43萬噸，同比增195%和41%。公司指引2021年固廢、危廢接收量分別186、114萬噸，同比增75%和164%。該行預(yù)計未來3年，公司固、危廢接收量將分別保持約年復(fù)合增速50%和100%的高速成長通道。固危廢板塊毛利率為66.8%，下降6.6pct，水泥窯協(xié)同依然具備優(yōu)異的盈利能力。

報告提到，期內(nèi)垃圾處置量231萬噸，同比增長123.6%，噸上網(wǎng)電量346度，同比提高27度。公司指引2021年垃圾進廠量達到607萬噸，同比增長114.5%，噸上網(wǎng)電量369度，同比再提升23度。目前公司累計已簽約固危廢、垃圾發(fā)電規(guī)模分別為895萬噸、1301萬噸，形成飛灰水洗項目、干餾項目、油泥處置項目合計處置能力188萬噸/年的項目規(guī)劃。

該行稱，公司儲備有大量的固危廢和垃圾發(fā)電項目，與中建材、蒙西等的合作項逐步推進，積極探索多元化發(fā)展，擺脫對水泥窯的過度依賴，多業(yè)務(wù)開花，環(huán)保主業(yè)高速成長。