小摩：予中銀香港(02388)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至31.7港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，小摩發(fā)布研究報(bào)告，予中銀香港(02388)“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由29.5港元升至31.7港元。

報(bào)告提到，公司受投資物業(yè)經(jīng)市值計(jì)價(jià)虧損擴(kuò)大，公司去年業(yè)績(jī)略遜該行及市場(chǎng)預(yù)期，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)則大致符合預(yù)期。下調(diào)其今明年盈測(cè)分別3%及1%，以反映交易量及非經(jīng)營(yíng)收益預(yù)測(cè)下調(diào)，但表示現(xiàn)時(shí)估值不高昂。

該行稱，公司去年純利同比跌18%，意味年化股本回報(bào)率9.3%，撥備前經(jīng)營(yíng)盈利及信貸損失大致符預(yù)期，但投資物業(yè)經(jīng)市值計(jì)價(jià)虧損則差過(guò)預(yù)期。中銀宣派末期息79.5港仙，意味總分派比率49.6%，同比輕微收縮0.9個(gè)百分點(diǎn)。

該行表示，去年中銀貸款及存款同比分別升7.3%及8.7%，均勝行業(yè)平均水平，受惠客戶基礎(chǔ)多元化及強(qiáng)勁客戶關(guān)系。管理層表示，今年目標(biāo)貸款增長(zhǎng)中至高單位數(shù)，并持續(xù)擴(kuò)大市占。去年下半年信貸成本環(huán)比收縮2至3基點(diǎn)，受惠撥備減少，管理層預(yù)計(jì)資產(chǎn)質(zhì)素展望穩(wěn)定。

小摩預(yù)測(cè)，去年下半年中銀凈息差環(huán)比分別收縮27及34個(gè)基點(diǎn)，但去年末大致穩(wěn)定。由于利率環(huán)境未來(lái)預(yù)測(cè)未有大變化，管理層目標(biāo)透過(guò)加快貸款增長(zhǎng)、擴(kuò)大離岸人民幣業(yè)務(wù)等，維持或提升利潤(rùn)率。