野村：長(zhǎng)城汽車(02333)業(yè)績(jī)符合預(yù)期 目標(biāo)價(jià)升至17.4港元 評(píng)級(jí)“減持”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，野村發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，長(zhǎng)城汽車(02333)現(xiàn)價(jià)估值過高，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至17.4港元，但維持“減持”評(píng)級(jí)，相對(duì)而言偏向選擇比亞迪股份(01211)(評(píng)級(jí)“買入”)。

報(bào)告中稱，公司去年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)19%，符合預(yù)期，但第四季毛利率18.3%，反映按季下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)原預(yù)期會(huì)擴(kuò)至20%，相信是由于去年第四季原材料成本意外較高所致。該行表示，對(duì)毛利率前景抱較保守看法，預(yù)期今明兩年毛利率將分別取得18%及18.5%，較市場(chǎng)預(yù)期低13%。

野村稱，長(zhǎng)汽于新能源汽車及智能駕駛技術(shù)平臺(tái)的投資取得初步成功，先后發(fā)布新技術(shù)平臺(tái)“檸檬”、“坦克”及“咖啡”，目前在低至中端市場(chǎng)取得穩(wěn)定市場(chǎng)地位，去年全年新能源汽車銷售量達(dá)到5.86萬輛，同比增長(zhǎng)55%，勝預(yù)期。

該行表示，長(zhǎng)汽的新能源汽車定位低至中端市場(chǎng)，售價(jià)介于7萬至14萬元人民幣，野村認(rèn)為該市場(chǎng)目前被長(zhǎng)汽等內(nèi)地龍頭車企主導(dǎo)。該行將其今明年銷售量預(yù)測(cè)提升11%及13%，在平均售價(jià)預(yù)測(cè)上調(diào)4%后，今明年每股盈利預(yù)測(cè)也相應(yīng)上調(diào)18%及22%。