一家被低估的銀行股：天津銀行(01578)“轉(zhuǎn)型+創(chuàng)新”戰(zhàn)略成效明顯

3月26日，在香港上市的天津銀行（01578）披露2020年全年業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，2020年，天津銀行營業(yè)收入171.97億元，同比增長0.8%。凈息差2.26%，同比增長5個基點(diǎn)，凈利差1.98%，同比增長10個基點(diǎn)。

穩(wěn)健經(jīng)營的天津銀行

銀行業(yè)績不僅要看凈利潤增長，更要看撥備前利潤、凈息差的變化。因?yàn)殂y行會受到新冠疫情、監(jiān)管政策等短期因素影響，需要增加計(jì)提撥備核銷不良，使得該時間段內(nèi)的凈利潤出現(xiàn)波動。

2020年，天津銀行撥備前利潤132.66億元，同比增長1.6%；計(jì)提資產(chǎn)減值損失82.31億元，同比增長10.8%；受此影響下，實(shí)現(xiàn)凈利潤43.43億元，同比緩降5.8%。

其背景是，包括天津銀行在內(nèi)的銀行業(yè)去年加大不良核銷力度，以獲得一張干凈的資產(chǎn)負(fù)債表。據(jù)銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)，2020年，銀行業(yè)加大不良資產(chǎn)處置力度，通過清收、核銷、轉(zhuǎn)讓等多種形式，共處置不良資產(chǎn)3.02萬億元，力度前所未有，金額也是歷年最高。

但進(jìn)一步穿透凈利潤，天津銀行收入情況極佳。2020年，天津銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入171.97億元，同比增長0.8%；凈息差2.26%，同比增長5個基點(diǎn)，凈利差1.98%，同比增長10個基點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)息差利差“雙升”。

拉長周期來看，營業(yè)收入持續(xù)穩(wěn)健增長是最好的佐證：該行2020年?duì)I業(yè)收入為171.97億元，較2017年的101.43億元大幅增長69.55%，近三年?duì)I業(yè)收入年復(fù)合增長率達(dá)19.24%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行業(yè)平均水平。撥備前利潤由2017年的70.15億元增至2020年的132.66億元，增長89.11%。

營業(yè)收入的增長，又來自于天津銀行資產(chǎn)端收益的增加、負(fù)債端付息成本的下降。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，天津銀行近年來在資產(chǎn)端主動加大投放力度，客戶貸款及墊款凈額、債券余額均連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)正增長?？蛻糍J款及墊款凈額由2017年末的2416.37億元增至2020年末的2957.52億元，增長22.4%，占總資產(chǎn)比例由2017年末的34.4%提升至2020年末的43.0%；中長期貸款占公司貸款比重由2017年的49.4%提升至2020年的70%；債券余額由2017年末的1278.13億元增至2020年末的1906.70億元，增長49.18%，主要原因?yàn)槠渲械恼畟⒄咝糟y行證券余額由2017年末的785.67億元增至2020年末的1409.37億元，增長79.38%。數(shù)字背后，是天津銀行立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，主動調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加大信貸投放，加大對國債、地方政府債、政策性銀行金融債等產(chǎn)品配置，持續(xù)支援國家、地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展的反映。

負(fù)債端，該行進(jìn)一步優(yōu)化結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)定價管理，多渠道降低成本，2020年付息負(fù)債平均付息率較上年下降43個基點(diǎn)，推動凈利差、凈息差連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)“雙升”，凈利差較2017年提升117個基點(diǎn)達(dá)到1.98%，凈息差較2017年提升101個基點(diǎn)達(dá)到2.26%，整體盈利能力得到穩(wěn)步提升。

個人業(yè)務(wù)成功轉(zhuǎn)型 實(shí)現(xiàn)“超常規(guī)發(fā)展”

營收、息差的穩(wěn)健增長，是天津銀行“轉(zhuǎn)型+創(chuàng)新”戰(zhàn)略的結(jié)果。

從營業(yè)收入結(jié)構(gòu)上看，天津銀行2017年?duì)I業(yè)收入中公司業(yè)務(wù)、個人業(yè)務(wù)、資金營運(yùn)業(yè)務(wù)占比分別為72.4%、17.3%、10.2%，公司業(yè)務(wù)“一頭獨(dú)大”，個人業(yè)務(wù)和資金營運(yùn)業(yè)務(wù)則是明顯的短板。而經(jīng)過三年的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，該行2020年?duì)I業(yè)收入中公司業(yè)務(wù)、個人業(yè)務(wù)、資金營運(yùn)業(yè)務(wù)占比分別為36.4%、38.1%、25.2%，轉(zhuǎn)型后的營業(yè)收入結(jié)構(gòu)更趨均衡合理。

個人業(yè)務(wù)的成功轉(zhuǎn)型，得益于該行實(shí)施“超常規(guī)發(fā)展大零售”戰(zhàn)略。其中，個人貸款余額也由2017年末的343.79億元增至2020年末的1349.82億元，增長292.63%；個人貸款占客戶貸款及墊款總額的比重由2017年末的13.8%增長到2020年末的43.9%；個人存款余額由2017年末的628.81億元增至2020年末的878.09億元，增長39.64%；個人綜合金融資產(chǎn)由2017年末的1022億元增至2020年末的1698億元，增長66.14%。

具體來看，截至2020年末，天津銀行住房按揭貸款255.06億元，較上年增加14.1%，全年投放超過60億元，同比增長超過200%，個人住房貸款占比符合監(jiān)管規(guī)定。

個人經(jīng)營類貸款余額已連續(xù)兩年增長70%以上。截至2020年末，天津銀行個人經(jīng)營類貸款203.39億元，較上年增長78.7%。個人經(jīng)營類貸款增長的主要原因?yàn)槁鋵?shí)中央金融政策支持小微企業(yè)及個體工商戶復(fù)工復(fù)產(chǎn)，進(jìn)一步降低普惠小微客戶貸款利率，以“銀稅e貸”“商超e貸”、“天行用唄－小微商戶經(jīng)營貸”等個人經(jīng)營在線自營貸款產(chǎn)品為重點(diǎn)，持續(xù)加大在線“無接觸式”貸款產(chǎn)品應(yīng)用推廣，業(yè)務(wù)規(guī)模和客戶規(guī)模均得到較大幅度提高。

此外，由于美團(tuán)點(diǎn)評聯(lián)名信用卡產(chǎn)品客戶規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，天津銀行2020年信用卡新增發(fā)卡48.68萬張，有效帶動其信用卡透支金額的增長，信用卡透支余額22.42億元，同比增長28.3%。

與之對應(yīng)，是個人存款大幅增長。截至2020年末，天津銀行個人存款878.09億元，較上年增長20.0%。該行根據(jù)客戶需求及時調(diào)整產(chǎn)品要素，及時轉(zhuǎn)換營銷人員的單一理財(cái)銷售思路，通過提供財(cái)富資產(chǎn)配置引導(dǎo)客戶購買該行大額存單、幸福存單、代理信托等產(chǎn)品，提升綜合服務(wù)能力應(yīng)對市場變化，有效拉動全行個人存款較上年增長約150億元，同比增額創(chuàng)近五年來新高。

個人理財(cái)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長

天津銀行正在積極推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，在理財(cái)規(guī)模略有下降的同時保持了理財(cái)業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)健增長。截至2020年，天津銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的未到期余額為999.8億元，小幅下降9.5%。同期，天津銀行來自本行所發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為15.17億元，同比增長6.2%。

理財(cái)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)健增長，是由于該行理財(cái)業(yè)務(wù)繼續(xù)加快凈值型轉(zhuǎn)型步伐，開發(fā)新型產(chǎn)品，優(yōu)化資產(chǎn)配置，調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，盈利能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平。2020年，天津銀行推出了客戶周期型、固收增強(qiáng)型等多種類型的凈值型產(chǎn)品。截至2020年末，凈值型理財(cái)產(chǎn)品保有量達(dá)到887.36億元，占比由年初的50%提高至89%。

為提高理財(cái)業(yè)務(wù)質(zhì)量，天津銀行優(yōu)化資產(chǎn)配置，加強(qiáng)組合管理，理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)加強(qiáng)對存量資產(chǎn)的管理力度，壓退了一批資質(zhì)弱、收益低的資產(chǎn)，并通過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化大類資產(chǎn)配置、積極主動管理權(quán)益類資產(chǎn)等方式提質(zhì)增效。在市場利率整體下行的趨勢下，通過加強(qiáng)組合管理，保證該行理財(cái)業(yè)務(wù)利潤維持較好水平。

在客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整方面。根據(jù)資管業(yè)務(wù)“回歸本源”的監(jiān)管導(dǎo)向以及超常規(guī)發(fā)展零售業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位，該行對標(biāo)前列城商行，積極推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整。通過各方努力，該行理財(cái)產(chǎn)品客戶結(jié)構(gòu)得到了明顯的優(yōu)化。截至2020年末，該行理財(cái)基礎(chǔ)客戶占比由年初的81%提高至95%，其中，個人理財(cái)存量達(dá)到918.1億元，占比由年初的78%提高至92%。