為何Archegos爆倉事件，受害最重的是野村和瑞信？德意志、高盛是如何避免虧損的？

本文來自華爾街見聞，作者：鞏舒心。

摘要：野村、瑞信“手速”太慢，摩根士丹利、高盛因“搶跑”將損失大大減少，而德銀或因早已退出主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)而幸免于難。

一起Archegos Capital爆倉案，掀起了華爾街投行的“末日大逃亡”。不過，在各大投行大難臨頭各自飛的同時，高盛、德意志銀行、摩根士丹利或許已在為“逃過此劫”而竊喜。

周末有分析師用Archegos慣用的極高杠桿算了筆賬，單Archegos砸下的窟窿就接近千億美元。

隨著Archegos暴雷事件進(jìn)一步發(fā)酵，野村證券已經(jīng)承認(rèn)，可能會因此損失數(shù)十億美元。

在野村、瑞信信貸遭受重創(chuàng)的同時，摩根士丹利、高盛因“搶跑”將損失大大減少，而德意志銀行或因2019年退出主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)幸免于難。

摩根士丹利、高盛搶跑

據(jù)相關(guān)媒體的報道，上周五拋售潮的總金額達(dá)到190億美元，導(dǎo)致相關(guān)股票市值蒸發(fā)330億美元，約合2159億人民幣。

如此大規(guī)模的拋售潮，則因Archegos的掌舵人Bill Hwang無力追加保證金被強(qiáng)制平倉所致。

而高盛、摩根士丹利便是此次拋售的主力軍。

相關(guān)媒體援引從高盛流出的電郵內(nèi)容稱，此次拋售涉及的股份包括1000萬股百度，報價185美元;騰訊音樂5000萬股，報價17.6美元;唯品會3200萬股，報價27.6美元。

報道稱，這起拋售共分為五批次完成。為了賣出這些股票，高盛及大摩的交易員一整天都在不停地打電話。

高盛在盤前通過大宗交易拋售了66億美元百度、騰訊音樂和唯品會的股票，之后在下午又賣出了ViacomCBS 、Discovery 、Farfetch Ltd.、愛奇藝和跟隨學(xué)的股票，總值39億美元。

也就是說，僅高盛一家，就賣了105億美元。

多虧了摩根士丹利手速快，上周五拋售了80億美元的股票。據(jù)最新報道，摩根士丹利在幾天內(nèi)就出售了價值150億美元的股票，避免了重大損失。

幸免于難的德意志銀行

Archegos爆倉事件持續(xù)升溫，各大投行人人自危。德意志銀行或因退出主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)而幸免于難。

德意志銀行發(fā)言人在電子郵件中表示：“我們正在逐步減少剩余的少量客戶頭寸，預(yù)計這些頭寸不會帶來任何損失。

德意志銀行首席執(zhí)行官Christian Sewing在2019年已將主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給法國巴黎銀行。據(jù)當(dāng)時的報道，資產(chǎn)和人員的轉(zhuǎn)移工作將持續(xù)到2021年底。

不過，相關(guān)媒體援引知情人士說，德銀與法巴之間進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移程序仍在進(jìn)行中，尚未轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)(包括Archegos)如果發(fā)生任何損失，仍將是德銀的責(zé)任。

知情人士透露，德意志銀行的主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)在2019年初擁有約1500億歐元(合1770億美元)的客戶余額，但客戶們在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓交易前已經(jīng)撤出了大量資金。

難兄難弟

上周五高盛和摩根士丹利分別“搶跑”105億和80億之后，仍然有很多券商沒有來得及出完貨，后續(xù)爆倉損失要各家自己承擔(dān)。

到目前為止，數(shù)野村、瑞信最慘。

野村證券估計，截至上周五的市場價格，該公司面臨20億美元的虧損，而瑞士信貸表示，預(yù)計可能會有對第一季度業(yè)績造成顯著影響的損失，目前尚無法量化損失的規(guī)模。

周一，美股野村控股收跌14%，瑞士信貸收跌盤11.5%。今日，野村控股日股開盤后繼續(xù)下跌3%。

不過，野村、瑞士信貸損失慘重是因手速過慢嗎?

分析人士稱，在競爭激烈的機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)行業(yè)，規(guī)模較小的公司有時會接受較少的抵押品，或提供較低的融資條件，來換取客戶。這在市場上漲時事半功倍，但在股市下跌和杠桿投資崩盤時就涼涼了。

野村證券和瑞士信貸在美國的交易業(yè)務(wù)規(guī)模也較小，這可能限制了它們在事態(tài)發(fā)酵后迅速拋售大量股票的能力。

前美聯(lián)儲審查員Mark Williams表示：這表明野村證券的風(fēng)險管理存在重大缺陷。

(智通財經(jīng)編輯：張金亮)