瑞銀：利豐(00494)股價(jià)還將進(jìn)一步下跌 維持“賣出”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)獲悉，瑞銀發(fā)表研報(bào)表示，不看好利豐(00494)沒有明確財(cái)務(wù)目標(biāo)的三年計(jì)劃，并稱其移除恒生成分股后，股價(jià)還將進(jìn)一步下跌，該行維持其“賣出” 評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)2.55港元。

瑞銀表示，利豐將于3月3日起從恒生成分股(HSI)中移除，該行預(yù)計(jì)被動(dòng)基金將在未來兩周內(nèi)調(diào)整頭寸。雖然該股價(jià)已從2011年的高點(diǎn)下跌了84%，但該行繼續(xù)認(rèn)為利豐股價(jià)將進(jìn)一步下跌。

該行還表示，行業(yè)中的一些采購代理人向該行表示，其對(duì)盈利能力和前景越來越不信任。

瑞銀表示，利豐在每三年開始時(shí)都將提供積極的三年目標(biāo)，這已是該公司的悠久傳統(tǒng)。瑞銀認(rèn)為，由于大量美國零售商正在縮減其經(jīng)營空間，因此2019年的財(cái)務(wù)目標(biāo)可能難以上行。

此外，該行認(rèn)為利豐提供2017-2019年的計(jì)劃，并未設(shè)定明確的財(cái)務(wù)目標(biāo)。

瑞銀預(yù)計(jì)，利豐未來四年EBIT將穩(wěn)定在4億美元水平，假設(shè)管理團(tuán)隊(duì)將大力降低運(yùn)營成本，以抵消銷售下滑的壓力。該行期望管理層將重點(diǎn)放在內(nèi)部控制方面，并在3月份就如何在數(shù)字時(shí)代提高效率方面進(jìn)行更多溝通。

瑞銀維持利豐“賣出”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)2.55港元，基于DCF估值模型，目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)于2017年8.2倍PE。