高盛：下調(diào)頤海國際(01579)目標價14.5%至100港元 評級“中性”

智通財經(jīng)APP獲悉，高盛發(fā)布研究報告稱，考慮頤海國際(01579)估值上行空間有限，短期新產(chǎn)品潛在毛利壓力，維持“中性”評級，并下調(diào)2021-25年盈測介于9%-10%，目標價由117港元下調(diào)14.5%至100港元。

報告中稱，公司去年下半年第三方銷售低于管理層預測，本年至今新產(chǎn)品銷售呆滯。管理層歸咎于品牌投資力度不足，新產(chǎn)品激勵短板及供應鏈欠效率。公司將引入?yún)^(qū)域經(jīng)理，理順供應鏈激勵及逐漸加強品牌推廣以改善經(jīng)營。

該行表示，對頤海而言，因為第三方業(yè)務基數(shù)較高，今年具挑戰(zhàn)性。公司對新產(chǎn)品展望趨保守，增加品牌推廣及定價下調(diào)預計抑壓毛利率。正面而言，隨著海底撈(06862)店鋪擴張，其關(guān)連方銷售強勁反彈可期，加上上半年基數(shù)較低，增長有高可見度。長遠而言，受惠產(chǎn)品創(chuàng)新往績、激勵計劃改善、持續(xù)物流優(yōu)化及成本控制等，對其增長機遇維持正面看法。