透視財報看佳兆業(yè)(01638)財務(wù)平衡術(shù)：規(guī)模長、負債降、盈利增、現(xiàn)金足

智通財經(jīng)APP獲悉，2020年，疫情沖擊、“房住不炒”、“三道紅線”給房企帶來了極大挑戰(zhàn)，聚焦精細化管理成為新常態(tài)。面對復(fù)雜多變的競爭環(huán)境，佳兆業(yè)集團(01638)積極應(yīng)對，貫徹“保安全、提利潤、穩(wěn)規(guī)模、精經(jīng)營”管理要求，交出一份亮眼的成績單。

“三道紅線”由“橙”轉(zhuǎn)“黃”，凈負債率實現(xiàn)持續(xù)下降，在手現(xiàn)金同比增長近三成，全年銷售回款約80%……透視2020年度財報，持續(xù)向好的財務(wù)指標(biāo)背后彰顯出佳兆業(yè)降負債的堅定決心及顯著成效，安全的財務(wù)邊際正為佳兆業(yè)集團跨越新周期筑牢護城河。

“三道紅線”轉(zhuǎn)“黃” 2021要全部達標(biāo)

“三道紅線”融資新規(guī)下，房地產(chǎn)行業(yè)從金融性擴張回歸理性經(jīng)營性增長已成為行業(yè)共識，佳兆業(yè)則向精細化管理要效益，實現(xiàn)由“橙”轉(zhuǎn)“黃”。

截至2020年度報告期末，佳兆業(yè)凈負債率大幅降至98%，超預(yù)期完成短期降負債目標(biāo)。此外，現(xiàn)金短債比由上年末的1.1倍提升至1.56倍，剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負債率也由上年末的75.9%下降5.6個百分點至70.3%。

佳兆業(yè)在投資方面，嚴控拿地節(jié)奏，精準(zhǔn)投資，加強與品牌房企合作實現(xiàn)共贏;在融資方面，主動控制有息負債規(guī)模，調(diào)節(jié)有息負債結(jié)構(gòu);在運營方面，提升產(chǎn)品溢價能力、加快供貨簽約、加強回款。佳兆業(yè)希望2021年“三道紅線”全部達標(biāo)。

規(guī)模有質(zhì)高增長 盈利能力持續(xù)強化

2020年佳兆業(yè)集團實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，一方面地產(chǎn)銷售業(yè)績再創(chuàng)新高，同比增長21%至1069億元，在克而瑞權(quán)益銷售金額房企排行榜躍升至24位。另一方面，資產(chǎn)規(guī)模不斷增厚，總資產(chǎn)突破3000億元，同比增長14.4%達3099億元。

盈利能力持續(xù)提升，2020年度凈利潤錄得52.8億元，同比增長26.8%;歸母凈利潤為54.5億元，同比增長18.6%;毛利潤為159億，同比增15%。核心指標(biāo)保持雙位數(shù)增幅，經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)高質(zhì)量增長。

債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化 現(xiàn)金充裕流動性足

高質(zhì)量增長的同時，佳兆業(yè)致力于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，主動進行融資管理，多維度調(diào)節(jié)債務(wù)結(jié)構(gòu)，深化資本運作，推進集團多層次資本市場健康發(fā)展。

2020年，佳兆業(yè)嚴格控制有息負債規(guī)模，提升長短債比、降低融資成本、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，保障公司的償債能力。在未來到期債務(wù)中，1年內(nèi)到期占19%，約231億元，2年以上到期占81%。長債短債比為4.3，較2019年的2.7上升了1.6，債務(wù)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。從現(xiàn)金儲備看，報告期末，佳兆業(yè)在手現(xiàn)金約471億元，較年增長27.4%，能完全覆蓋短期到期債務(wù)，流動性充足。

此外，集團積極開拓境內(nèi)外創(chuàng)新型融資渠道，使得境內(nèi)ABS的額度超100億元及境內(nèi)長租公寓專項債額度30億元;境外除優(yōu)先票據(jù)外，首次在可持續(xù)發(fā)展債券框架下發(fā)行債券，共計6億美元。

融資成本持續(xù)下降，截至2020年12月31日，佳兆業(yè)境內(nèi)融資成本為7.4%，較上年末下降60個BP;境外全年新增借款的綜合成本較去年下降202個BP。

得益于穩(wěn)健的財務(wù)策略以及良好的運營情況，佳兆業(yè)2020年度獲得境內(nèi)外權(quán)威評級機構(gòu)的充分認可。境外，穆迪、標(biāo)普和惠譽均給予較高評級，展望“穩(wěn)定”;境內(nèi)，中誠信國際、聯(lián)合資信及大公國際均給予佳兆業(yè)AA+信用評級，展望“穩(wěn)定”，明晟(MSCI)上調(diào)集團ESG評級至BB，位列恒生指數(shù)內(nèi)房股領(lǐng)先水平。中信里昂、國元國際、西南證券、安信國際、海通證券、國信證券等十?dāng)?shù)家機構(gòu)券商堅定看好佳兆業(yè)集團基本面及成長性，給予“買入”或“增持”評級，并上調(diào)目標(biāo)價。