中泰國(guó)際：友誼時(shí)光(06820)業(yè)績(jī)符合預(yù)期 《浮生為卿歌》利潤(rùn)有望進(jìn)一步釋放

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，友誼時(shí)光(06820)業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。期內(nèi)收益同比增29.2%至21.82億元人民幣，主要受19年底上線的爆款女性向手游《浮生為卿歌》收益增加推動(dòng)，該游戲收入占比約53%，毛利率67.3%，同比提高2.1個(gè)百分點(diǎn)，受惠于好玩友自有渠道及蘋果渠道占比提升，凈利潤(rùn)同比增21.2%至5.04億元，經(jīng)調(diào)整EBITDA同比增13.4%至5.43億元。

報(bào)告中稱，王牌游戲《浮生為卿歌》于中國(guó)首發(fā)，在20年中國(guó)iOS游戲暢銷榜平均排名20名。公司通過版本更新及長(zhǎng)線買量投放的方式推動(dòng)產(chǎn)品流水保持穩(wěn)定。《浮生》在經(jīng)過買量爬坡后，成本于去年下半年下降，進(jìn)入利潤(rùn)釋放期?！陡∩芬膊季趾Ｍ猓?0年6月在韓國(guó)上線后獲得韓國(guó)iOS游戲暢銷榜最高第15名的成績(jī)，此外已登陸中國(guó)臺(tái)港澳地區(qū)、東南亞地區(qū)，計(jì)劃于4月底陸續(xù)在日本、北美等市場(chǎng)上線。

該行表示，《熹妃傳》等游戲具備良好的長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，反映公司具備較強(qiáng)的運(yùn)營(yíng)能力，預(yù)期僅運(yùn)營(yíng)1年的《浮生》仍可保持穩(wěn)定流水。公司預(yù)期，今年《浮生》廣告支出將會(huì)下降，利潤(rùn)有望進(jìn)一步釋放。計(jì)劃打造《浮生》IP，通過拓展IP授權(quán)影視、銷售手辦周邊、盲盒等衍生品提升IP影響力，并將推出五部曲，每?jī)赡觊_發(fā)一款游戲產(chǎn)品，第二款預(yù)期將于22年上線，可持續(xù)支持收入增長(zhǎng)。

報(bào)告提到，公司多元化布局女性向細(xì)分賽道，今年新品豐富。國(guó)風(fēng)仙緣社交手游《此生無(wú)白》已于TapTap上有超過4萬(wàn)人關(guān)注及預(yù)約，并且網(wǎng)評(píng)偏正面，具備爆款潛質(zhì)，將于4月底在中國(guó)全平臺(tái)公測(cè)上線。國(guó)風(fēng)社交手游《凌云諾》、女性勵(lì)志養(yǎng)成手游《杜拉拉升職記》預(yù)計(jì)也將于今年上線。此外，還有7款在研產(chǎn)品，其中3款為自研。

該行認(rèn)為，女性玩家具備粘性強(qiáng)、長(zhǎng)周期的特點(diǎn)，也有較強(qiáng)的付費(fèi)能力與意愿，但過往受行業(yè)關(guān)注相對(duì)較小，使得女性向游戲賽道仍具較大開拓空間。近年多間大型游戲公司開始積極布局反映該賽道受關(guān)注度正在提升，有助加速行業(yè)發(fā)展。公司已于女性向游戲賽道深耕數(shù)年，擁有頭部產(chǎn)品，且產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，建議積極關(guān)注。