光大證券：維持海天國際(01882)“買入”評級 看好注塑機國內(nèi)需求復蘇及海外市場拓展

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告稱，海天國際(01882)業(yè)績略超預期，維持“買入”評級，基于其訂單高度飽滿，盈利能力有望進一步提升，上調(diào)2021-22年凈利預測13%-17.7%。注塑機需求增長前景良好，海外市場開拓或有望出現(xiàn)進一步突破。

報告中稱，公司期內(nèi)收入同比增20.3%至118億人民幣(下同)，歸母凈利同比增36.4%至23.9億，每股收益1.5元，略超該行預期。全年凈經(jīng)營性現(xiàn)金流同比增20.1%至32.8億。宣派下半年股息每股0.65港元，及基于經(jīng)營利潤創(chuàng)新高和現(xiàn)金流充裕而特別宣派中期股息0.75港元，連同上半年股息每股0.24港元，合計全年股息每股1.64港元，分紅率超過90%，股息率5.6%。

該行表示，公司去年收入增長主要由小型機MARS機型銷量增長驅(qū)動，20年MARS板塊實現(xiàn)收入同比增28.6%至82.1億元，主要由疫情醫(yī)療相關(guān)產(chǎn)品和包裝物流等需求增加所致，長飛亞電動系列和Jupiter二板系列的收入扭轉(zhuǎn)上半年下滑趨勢，20年同比分別增長6.8%/3.2%至14.4億/13億，主要受家電、3C等行業(yè)的持續(xù)復蘇及下半年汽車行業(yè)的需求增加推動。20年公司國內(nèi)收入82.8億，同比增30.2%，而海外銷售為35.2億，同比僅增長2.1%，隨著海外疫情逐漸得到控制，今年出口金額有望重現(xiàn)高速增長。公司在無錫、順德、墨西哥等新工廠提升產(chǎn)能，為長期成長提供充足準備。

報告提到，公司去年綜合毛利率達34.2%，同比提升2.6個百分點，主要由于需求景氣帶來規(guī)模效應提升、上游原材料價格較低帶來成本下降，以及經(jīng)營效率提升。去年MARS系列和長飛亞系列三代機在國內(nèi)外上市，價格較二代機進一步提升，標準化程度提高，結(jié)構(gòu)更簡單，原材料成本更低，鋼材使用量更少。隨著三代機的推廣，以及二板機等大型機占比的回升，盈利能力有望進一步提升。