重返1.70%下方！10年期美債收益率高位回落 收益率曲線趨平

本文來(lái)自財(cái)聯(lián)社，作者：瀟湘。

美債收益率周一(3月22日)自高位回落，重返1.70%關(guān)口下方。隨著美聯(lián)儲(chǔ)官員繼續(xù)淡化對(duì)近期收益率上升的擔(dān)憂，債市的拋售暫時(shí)有所緩解。受此影響，美國(guó)三大股指周一也全線收高，標(biāo)普500指數(shù)結(jié)束了連續(xù)兩日的下跌行情。

行情數(shù)據(jù)顯示，10年期美國(guó)國(guó)債收益率周一尾盤下跌2.64個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.6946%。歐洲時(shí)段曾降至1.67%下方刷新日低，當(dāng)日跌幅一度接近7個(gè)基點(diǎn)，進(jìn)入紐約時(shí)段后跌幅有所收窄。

其他周期債券方面，2年期國(guó)債收益率下跌0.2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)0.1472%。5年期國(guó)債收益率下跌1.78個(gè)基點(diǎn)，報(bào)0.8628%。30年期國(guó)債收益率下跌3.49個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.3984%。

在周二開(kāi)始發(fā)行短期和中期債之前，美債收益率曲線出現(xiàn)趨平。2年/10年期美債收益率差周一報(bào)155個(gè)基點(diǎn)，上周四曾觸及160個(gè)基點(diǎn)，為2015年以來(lái)最闊。

短期美國(guó)國(guó)庫(kù)券收益率周一則出現(xiàn)回升，上周四曾逼近零。一個(gè)月期國(guó)庫(kù)券收益率尾盤報(bào)2.5個(gè)基點(diǎn)，上周四曾低見(jiàn)0.5個(gè)基點(diǎn)。

InCapital首席市場(chǎng)策略師兼高級(jí)交易員Patrick Leary表示：“市場(chǎng)仍在接受這樣一個(gè)事實(shí)，即美聯(lián)儲(chǔ)將專注于實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，并將容忍通脹上行?！彼Q，“收益率對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)總體上仍然足夠低；這種情況是否會(huì)在某個(gè)時(shí)候改變，以及何種水平時(shí)會(huì)改變，我們真的不知道?！?/p>

市場(chǎng)擔(dān)憂情緒緩解 美國(guó)三大股指全線收高

美國(guó)國(guó)債收益率周一的回落也為股市帶來(lái)提振，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒顯著緩解。其中，以科技股為主的納斯達(dá)克指數(shù)跑贏標(biāo)普500指數(shù)和道指。截止收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)收漲103.23點(diǎn)，至32731.2點(diǎn)，漲幅0.32%；標(biāo)普500指數(shù)收高27.49點(diǎn)，或0.70%，報(bào)3940.59點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)收高162.31點(diǎn)，或1.23%，報(bào)13377.54點(diǎn)。

紐約對(duì)沖基金Great Hill Capital LLC董事長(zhǎng)Tom Hayes表示，10年期美債收益率在上周觸及1.754%后，從14個(gè)月高位回落，使科技股得以反彈。

自2月中以來(lái)，美債收益率大幅上升，重壓受益于低收益率的大漲科技股，投資者將資金從過(guò)去一年推動(dòng)股市大漲的大型成長(zhǎng)股輪動(dòng)至價(jià)格偏低的價(jià)值股。TrendSpider首席市場(chǎng)分析師兼創(chuàng)始人之一Jack Wu Jastyk表示：“科技股在當(dāng)時(shí)受到重創(chuàng)，看到它們周一從低點(diǎn)小幅反彈并不令人震驚?！?/p>

值得一提的是，周一銀行股跑輸大盤，回吐了近期的一些漲幅。道指成分股摩根大通和高盛均走低。銀行板塊下跌的部分原因是上周五美聯(lián)儲(chǔ)宣布不延長(zhǎng)疫情期間向銀行業(yè)提供的補(bǔ)充杠桿率(SLR)豁免措施。

不過(guò)，對(duì)于華爾街交易員而言，由于眼下美股的漲跌依然很大程度上將取決于美債市場(chǎng)的表現(xiàn)，有一個(gè)歷史數(shù)據(jù)似乎對(duì)于后市而言并不利。

ARBOR DATA的研究發(fā)現(xiàn)，目前10年和30年期美國(guó)國(guó)債收益率均已經(jīng)連續(xù)上漲了至少7周，而在此前出現(xiàn)這樣的連續(xù)上漲后，標(biāo)普500指數(shù)此后往往表現(xiàn)不佳。歷史上9次類似的經(jīng)歷中，標(biāo)普500指數(shù)有8次在此后7周出現(xiàn)下跌。

市場(chǎng)靜待本周鮑威爾證詞和新債標(biāo)售

展望后市，投資者自今日起將密切關(guān)注對(duì)短期和中期美債標(biāo)售的需求。美國(guó)財(cái)政部周二將標(biāo)售600億美元兩年期國(guó)債，周三將標(biāo)售610億美元五年期國(guó)債，周四將標(biāo)售620億美元七年期國(guó)債。上月舉行的七年期國(guó)債標(biāo)售需求非常疲弱，導(dǎo)致美債全線遭到大幅拋售，投資者仍需提放類似的慘案重演。

“盡管拋售潮有些過(guò)慮，但短期內(nèi)美債對(duì)于金融機(jī)構(gòu)的吸引力的確在下降。”嘉盛集團(tuán)資深分析師Joe Perry指出，2月25日的7年期債券拍賣需求低迷。交易員開(kāi)始擔(dān)心國(guó)際需求，導(dǎo)致債券收益率快速上揚(yáng)。現(xiàn)在收益率比當(dāng)時(shí)更高，對(duì)買方來(lái)說(shuō)價(jià)格或許合適。

他說(shuō)，市場(chǎng)將密切監(jiān)測(cè)這些拍賣的進(jìn)展，如果重復(fù)2月25日的萎靡之勢(shì)，債券收益率可能進(jìn)一步飚升。2月25日以來(lái)，10年期債券收益率上漲近36個(gè)基點(diǎn)。按美聯(lián)儲(chǔ)的觀點(diǎn)，這屬于暫時(shí)現(xiàn)象。本周我們可以得到更多的信息，判斷這種觀點(diǎn)是否有道理。

Leary表示，五年期國(guó)債可能對(duì)尋求固定收益的投資者具有吸引力，因五年國(guó)債收益率較兩年和三年期國(guó)債收益率要高得多，兩年和三年期國(guó)債收益率因美聯(lián)儲(chǔ)的近零利率政策而被錨定。相反，較長(zhǎng)期國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)更大?！拔迥昶趪?guó)債是你的投資能獲得較高回報(bào)的地方...這是一個(gè)獲得一些風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)的機(jī)會(huì)，“Leary說(shuō)。

此外，市場(chǎng)也將聚焦美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周在國(guó)會(huì)發(fā)表的證詞演講。作為國(guó)會(huì)監(jiān)督政府抗疫刺激行動(dòng)的一部分，鮑威爾周二將與美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫一同出席議院金融服務(wù)委員會(huì)的聽(tīng)證會(huì)。他們周三還將出席參議院銀行業(yè)委員會(huì)的聽(tīng)證會(huì)。

在周一披露的一份準(zhǔn)備好的證詞中，鮑威爾表示，“經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐快于普遍預(yù)期，并且看起來(lái)正在加強(qiáng)，但復(fù)蘇遠(yuǎn)未完成，因此，我們美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)提供所需的支持，需要提供多久就提供多久?！?/p>

新加坡大華銀行最新發(fā)表報(bào)告稱，預(yù)期今年底前10年期美國(guó)國(guó)債收益率將上升至2.0%水平，美元將暫時(shí)走強(qiáng)和波動(dòng)，但不會(huì)改變美元長(zhǎng)遠(yuǎn)下降趨勢(shì)。

該行宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)要在2021年末或2022年才會(huì)開(kāi)始討論縮減買債規(guī)模。此外，按今年2月下旬至3月上旬美債收益率重新定價(jià)的速度，市場(chǎng)可能對(duì)今年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度過(guò)于樂(lè)觀。換言之，近期10年期美債收益率的強(qiáng)勁上升勢(shì)頭最終會(huì)在2%左右逐漸減弱，因此債息上升對(duì)帶動(dòng)美元上揚(yáng)的情況可能開(kāi)始減少。該行預(yù)測(cè)，第二、三及四季10年期美債收益率目標(biāo)分別為1.9%、1.95%及2.0%；明年首季進(jìn)一步升至2.1%。

高盛上周五則預(yù)計(jì)，到2021年底，美國(guó)10年期國(guó)債收益率將升至1.9%，2022年將達(dá)到2.1%，2024年達(dá)到2.4%。

（智通財(cái)經(jīng)編輯：張金亮）