小摩：維持高通(QCOM.US)“買入”評級，目標(biāo)價170美元

智通財經(jīng)APP獲悉，摩根大通維持高通(QCOM.US)“買入”評級，目標(biāo)價170美元。該行認(rèn)為，對高通來說，蘋果(AAPL.US)自研5G基帶芯片的舉措并非新風(fēng)險，但隨著后者加大投資，這種風(fēng)險正日益成為人們關(guān)注的焦點。

據(jù)媒體報道，蘋果在德國慕尼黑成立了歐洲硅設(shè)計中心。該中心的主要研發(fā)任務(wù)就是5G和未來技術(shù)的研發(fā)，此前，蘋果也接受了Intel相關(guān)的一些通訊技術(shù)成果，以及研發(fā)人員。根據(jù)業(yè)內(nèi)專業(yè)人士預(yù)測，在兩到三年的過渡之后，蘋果也許會用上自研的基帶，而不是外包給高通。

分析師Samik Chatterjee估計，蘋果業(yè)務(wù)占高通營收的近20%，其中14%來自高通CDMA技術(shù)公司(Qualcomm CDMA Technologies)的QCT, 5%來自高通技術(shù)許可公司(Qualcomm Technology Licensing)的QTL。因此，失去蘋果的穩(wěn)定收入將影響高通的盈利能力。

“相對于我們對2022財年8.60美元的每股收益預(yù)期，”這位五星級分析師表示，“我們估計，如果不包括蘋果在QCT上的收入，該公司的每股盈利收益更接近7美元。”

Chatterjee提到，最壞的情況是取消QTL版稅，但由于兩家公司之間的6年協(xié)議，這種可能性較小。倘若蘋果用上自研的基帶，該行對高通的每股盈利預(yù)期則接近5.70美元。

“雖然我們預(yù)計由于供應(yīng)鏈的限制以及替代風(fēng)險，高通股價將出現(xiàn)下跌，但在對可持續(xù)的兩位數(shù)營收增長、潛在的收購加速以及非智能手機(jī)業(yè)務(wù)對提升盈利能力的信心帶動下，我們繼續(xù)給予高通買入評級，”Chatterjee表示。

但多數(shù)分析師仍對高通將繼續(xù)取得成功充滿信心，基于12個買入、7個持有評級，該股的共識評級為“適度買入”，平均目標(biāo)價為171.67美元。