小摩：定價(jià)能力強(qiáng)及煤炭成本下降 升玖紙(02689)目標(biāo)價(jià)至13元

摩根大通發(fā)表研究報(bào)告表示，將玖龍紙業(yè)(02689) 目標(biāo)價(jià)由11.8港元升至13港元，以反映1月中國PPI顯示其定價(jià)能力強(qiáng)勁及集裝箱產(chǎn)品價(jià)格于淡季1月仍然穩(wěn)定;評(píng)級(jí)“增持”。

該行報(bào)告進(jìn)一步稱，1月中國PPI升6.9%，顯示工業(yè)公司2016年下半年定價(jià)能力強(qiáng)勁，甚至是自2010年以來最強(qiáng)，尤其是以往農(nóng)歷年假期前的一個(gè)月，包裝紙需求通常較弱，但今年則保持韌性。

此外，該行強(qiáng)調(diào)玖紙第二及第三大業(yè)務(wù)瓦棱紙及銅卡涂料紙的價(jià)格過去四個(gè)月一直上漲。

由于定價(jià)能力強(qiáng)及煤炭成本下降，小摩上調(diào)玖紙銷售及毛利率預(yù)測(cè)，2017及2018財(cái)年純利預(yù)測(cè)上調(diào)8%至9%，今、明兩年最新每股盈利預(yù)測(cè)較市場(chǎng)預(yù)期分別高10%及9%。

在行業(yè)基本因素改善的情況下，該行偏好玖紙多于理文造紙(02314) ，因玖紙毛利率較低(改善空間較大)及負(fù)債較高(財(cái)務(wù)杠桿較大)。