市場(chǎng)已過(guò)分看空？華爾街對(duì)科技股悲觀情緒升至十年最高

本文來(lái)自財(cái)聯(lián)社，作者：劉蕊。

有調(diào)查顯示，華爾街分析師們對(duì)于科技股的態(tài)度已經(jīng)從去年快速轉(zhuǎn)變，不少人下調(diào)了對(duì)科技股的評(píng)級(jí)。

然而，多位分析師認(rèn)為，部分估值較低的科技股，其長(zhǎng)期利好因素可能在未來(lái)重獲關(guān)注，而歷史數(shù)據(jù)也表明，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和美債水平仍處于低位的時(shí)期，科技股上漲的可能性更大。

華爾街對(duì)科技股態(tài)度轉(zhuǎn)為十年來(lái)最悲觀

根據(jù)美國(guó)銀行(Bank of America)本周公布的最新調(diào)查顯示，近期華爾街的基金經(jīng)理們紛紛下調(diào)了對(duì)科技股的評(píng)級(jí)，美國(guó)科技股評(píng)級(jí)中的“增持”的數(shù)量已經(jīng)降到2009年1月以來(lái)最低。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雖然仍有34%的基金經(jīng)理認(rèn)為做多科技股是一種擁擠交易(crowded trade)，但這一比例已經(jīng)遠(yuǎn)低于去年9月20日調(diào)查時(shí)80%的比例水平。

華爾街對(duì)科技股的悲觀態(tài)度已經(jīng)反應(yīng)在過(guò)去一個(gè)月的行情里。過(guò)去一個(gè)月，去年表現(xiàn)強(qiáng)勁的科技股出現(xiàn)了明顯的拋售。美國(guó)FANG+指數(shù)(追蹤Facebook、蘋(píng)果和特斯拉等家頭部科技股的表現(xiàn)的指數(shù))自2月17日創(chuàng)下收盤(pán)新高以來(lái)已經(jīng)下跌了8%。個(gè)別科技股的拋售更為劇烈，譬如特斯拉股價(jià)已經(jīng)在一個(gè)月內(nèi)下跌13%，Salesforce下跌14%，Zoom下跌24%。

Wedbush科技股分析師丹·艾維斯(Dan Ives)認(rèn)為，"在這場(chǎng)科技股熊市中，市場(chǎng)的核心觀點(diǎn)是，這些高位科技股都是技術(shù)面不穩(wěn)定且沒(méi)有傳統(tǒng)估值支撐的股票。"他補(bǔ)充稱(chēng)，目前這些股票正在經(jīng)歷"痛苦而殘酷的估值消化期"。

仍需關(guān)注部分科技股的長(zhǎng)期利好因素

艾維斯指出，一些估值較低的科技股，其長(zhǎng)期利好因素并未改變，并且可能會(huì)在未來(lái)逐漸成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

最明顯的就是云計(jì)算領(lǐng)域。隨著新冠疫情后企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算逐步寬松，以及逐步轉(zhuǎn)向混合勞動(dòng)力(由全職職工為主轉(zhuǎn)變?yōu)槿?、兼職、臨時(shí)工、遠(yuǎn)程工作者等多種勞動(dòng)力要素混合)，這種轉(zhuǎn)變只可能加劇。

“目前，我們估計(jì)企業(yè)工作負(fù)載只有35%在云上，但預(yù)計(jì)到2023年，云計(jì)算工作負(fù)載比例將翻一番，這一趨勢(shì)令人瞠目。雖然市場(chǎng)目前仍在就股價(jià)估值進(jìn)行爭(zhēng)辯，但隨著第四次工業(yè)革命的開(kāi)始，下一代技術(shù)的基本增長(zhǎng)將是前所未有的。”

艾夫斯尤其看好DocuSign(DOCU.US)、ZScaler(ZS.US)、微軟(MSFT.US)、Salesforce(CRM.US)和Nuance(NUAN.US)等企業(yè)進(jìn)軍云計(jì)算的前景。

歷史數(shù)據(jù)表明科技股仍具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)

與此同時(shí)，從科技股估值和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的歷史表現(xiàn)來(lái)看，科技股在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)仍然維持上行趨勢(shì)。

Leuthold Group首席投資官吉姆?保爾森(Jim Paulsen)指出，自1947年以來(lái)，每當(dāng)實(shí)際GDP增長(zhǎng)高于歷史平均水平時(shí)，科技股的年化收益率將比美股整體平均水平高出3.4%，而當(dāng)實(shí)際GDP增長(zhǎng)低于平均水平時(shí)，科技股的年化收益率僅比美股整體平均水平高出0.7%。前者比后者高出2.7個(gè)百分點(diǎn)。

而按照美聯(lián)儲(chǔ)最新預(yù)計(jì)，2021年美國(guó)GDP將增長(zhǎng)6.5%。光明的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景似乎為科技股的上漲提供了一定支持。

鮑爾森還補(bǔ)充說(shuō)：“自1950年以來(lái)，每當(dāng)美國(guó)10年期債券收益率低于5%時(shí)，科技股就會(huì)大漲，年化收益率比美股整體高出5.8%。自1947年以來(lái)，在美債收益率上升以來(lái)的所有季度，科技股的年化表現(xiàn)平均高于股市4.9%，而在收益率下降的季度，年化表現(xiàn)平均落后于美股整體1.8%?！?智通財(cái)經(jīng)編輯：張金亮)