太平洋證券：中天科技（600522.SH）碳中和推動能源基建長期繁榮，給予“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，太平洋證券發(fā)布研究報告稱，預(yù)測中天科技（600522.SH）2021-2023年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為489.34/541.15/601.14億元；EPS分別為1.05/1.25/1.49元，對應(yīng)PE分別為11/9/8倍。給予“買入”評級，目標(biāo)價15.75元。

太平洋證券指出，公司目前已經(jīng)形成海洋+電力+通信三足鼎立業(yè)務(wù)格局，同時前瞻布局新能源、新材料等領(lǐng)域。當(dāng)前光纖光纜價格處于歷史低位，邊際改善預(yù)期較強，公司成本優(yōu)勢明顯，將受益行業(yè)集中度提高?！靶禄ā迸c“碳中和”背景下，政策推動力度加大，電力業(yè)務(wù)與海洋業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司強有力的增長引擎，將保障公司未來成長持續(xù)性。

太平洋證券主要觀點如下：

1.公司洞察行業(yè)趨勢，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向獲得大發(fā)展。①公司持續(xù)多年拓展電力和海洋業(yè)務(wù)，有充足技術(shù)積累，已經(jīng)形成規(guī)模優(yōu)勢，電力+海洋毛利潤貢獻(xiàn)從45%提升到58%；②傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型對抗光纜價格降低。公司光纜業(yè)務(wù)進(jìn)行海外拓展，保持業(yè)務(wù)適當(dāng)盈利。同時光模塊、天線、儲能、新材料等業(yè)務(wù)經(jīng)過前期儲備，也開始增加貢獻(xiàn)比例。

2.電力掌握核心技術(shù)，特高壓基建推動持續(xù)增長。特高壓是我國重要的能源基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)為，為“新基建”重點，當(dāng)前將進(jìn)入第三輪建設(shè)高峰，2020年特高壓建設(shè)項目投資規(guī)模1811億元。公司特高壓技術(shù)領(lǐng)先，超高壓直流電纜技術(shù)處于全球第一陣營。同時公司海內(nèi)外電力市場并行，加大產(chǎn)業(yè)布局力度，有望大幅受益特高壓建設(shè)。

3.“碳中和”催化海上風(fēng)電，海洋業(yè)務(wù)為公司最大亮點。2021年底為海上風(fēng)電國補截止日期，海上風(fēng)電搶裝潮開啟，同時省補有望陸續(xù)推出，接替國補保障行業(yè)持續(xù)發(fā)展。2019年我國新增海上風(fēng)電裝機量為2.4GW，累計裝機量6.48GW，預(yù)計2020年容量達(dá)到9GW。太平洋證券認(rèn)為，海上風(fēng)電有望在未來2-3年進(jìn)入平價時代，帶動海纜、海上施工需求大幅增長。海洋板塊壁壘高，核心技術(shù)和核心裝備構(gòu)成護(hù)城河，公司在原有優(yōu)勢基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴充產(chǎn)能，鞏固行業(yè)龍頭地位。

風(fēng)險提示：海上風(fēng)電省補不及預(yù)期；特高壓投資力度不及預(yù)期。