興業(yè)證券：維持融創(chuàng)服務(wù)(01516)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)30港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券發(fā)布研究報(bào)告，維持融創(chuàng)服務(wù)(01516)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)30港元，認(rèn)為其依托融創(chuàng)中國(guó)（01918）充足的土儲(chǔ)和政企資源，以及拓展團(tuán)隊(duì)豐富的經(jīng)驗(yàn)，將繼續(xù)保持較高的業(yè)績(jī)彈性。

報(bào)告中稱，公司2020年?duì)I業(yè)收入同比增63.5%至46.2億元，毛利同比增77%至12.8億元，核心凈利同比增129.9%至6.2億元。公司綜合毛利率為27.6%，較上年提升2.1個(gè)百分點(diǎn)，核心凈利率為13.4%，較上年提升3.9個(gè)百分點(diǎn)，末期每股派息5.8分，派息率為核心凈利潤(rùn)的29%，年度業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

該行表示，因政府補(bǔ)貼和降本增效措施的雙重作用，公司物業(yè)管理服務(wù)的毛利率提升9.8個(gè)百分點(diǎn)至21.6%。同時(shí)，公司高毛利美居、便民等服務(wù)持續(xù)推進(jìn)，社區(qū)增值服務(wù)的毛利率提升11.6個(gè)百分點(diǎn)至46.3%。隨著公司運(yùn)營(yíng)效率提升，高毛利業(yè)務(wù)滲透率提高，公司毛利率仍有改善空間。

截至2020年末，公司在管及合約面積分別為1.35和2.64億平米，分別同比增長(zhǎng)155.1%和67.2%，合約在管比為1.95倍。此外，公司仍有1.27億平米土儲(chǔ)待與公司簽約，實(shí)際合約面積約3.9億平米，規(guī)模增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。雖然2020年來自第三方招投標(biāo)的新增合約面積僅占10.9%，但把第三方招投標(biāo)作為長(zhǎng)期發(fā)展的首要方式。

報(bào)告提到，公司在整合開元、環(huán)融外拓人才基礎(chǔ)上，建立了約130人的投拓團(tuán)隊(duì)，同時(shí)依托融創(chuàng)中國(guó)的政企資源，有望實(shí)現(xiàn)多業(yè)態(tài)、高質(zhì)量的市場(chǎng)拓展。該行預(yù)計(jì)，公司2021年在管和合約面積分別為2.35和4.23億平米，分別同比增長(zhǎng)74%和60.4%。