美債收益率又漲了！會(huì)漲到哪里？小心下周美聯(lián)儲(chǔ)

本文轉(zhuǎn)自華爾街見聞，作者：方凌

隔夜美債市場(chǎng)再度迎來腥風(fēng)血雨，中長期美債收益率再度飆升，一年來首次盤中漲穿1.64%。

對(duì)于市場(chǎng)來說，當(dāng)前最關(guān)心的問題是：美債拋售接下來還會(huì)更糟糕嗎?

瑞穗銀行 利率交易主管Peter Chatwell就提出了這個(gè)問題。他表示，看看美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的熱度，以及考慮到接下來幾個(gè)月的情況，按照美聯(lián)儲(chǔ)之前的反應(yīng)，市場(chǎng)通常會(huì)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)做出什么樣的反應(yīng)?

對(duì)市場(chǎng)而言一個(gè)重要時(shí)間點(diǎn)是下周的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決議，即北京時(shí)間3月18日凌晨2點(diǎn)。

Peter Chatwell寫道，如果下周的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)概要中，美聯(lián)儲(chǔ)在點(diǎn)陣圖中預(yù)期2023年有一些加息，那么市場(chǎng)可能會(huì)預(yù)期加息時(shí)間提前至2022年上半年，并且預(yù)計(jì)5年期美債收益率的1年遠(yuǎn)期利率可能上行50個(gè)基點(diǎn)。

不過他也提醒，這并非他們的中性情況，而是最壞的情況下會(huì)如何。盡管風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)交易情況良好，但是流動(dòng)性仍然糟糕，美債收益率上升的拐點(diǎn)仍是重要的影響因素。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)接下來會(huì)采取什么行動(dòng)，也有觀點(diǎn)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)輕易干涉，扭曲操作可能性存在。

國君花長春認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)能夠接受美債收益率溫和上行，但是如果美債收益率二季度過快上行至1.8%~1.9%附近，美聯(lián)儲(chǔ)仍有應(yīng)用特殊的政策工具的可能。

他表示，目前美聯(lián)儲(chǔ)主要的備選工具有收益率曲線控制(YCC)、量化寬松(QE)加碼、扭曲操作(OT)。由于政策力度較強(qiáng)且可能被市場(chǎng)理解為進(jìn)一步寬松的信號(hào)，所以美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)輕易考慮實(shí)施YCC和加碼QE;相比之下，OT是相對(duì)可能的選項(xiàng)。