輝山乳業(yè)(06863)為錢所困 賣掉5萬頭大奶牛再回租

壓力面前，什么點子都可能想出來。這不，位于遼寧的港股上市公司輝山乳業(yè)(06863)玩起了“賣奶牛再租奶牛”的游戲。

據(jù)彭博報道，擁有全國最多牧場的輝山乳業(yè)將把大約四分之一的牧群—— 約5萬頭奶牛以10億元人民幣(1.52億美元)的價格出售給廣東粵信融資租賃有限公司，然后再租回來，“這樣以來，以后再擠的就是別人家的奶了”。

“用奶牛作抵押并不是很常見，”RHB OSK Securities Hong Kong Ltd.分析師Robin Yuen表示?！澳膛５膬r值會隨著奶價等因素而波動，所以對貸款方而言是一項風險資產(chǎn)。它很難強制賣出數(shù)量眾多的奶牛流動性很差?！痹谥袊?，隨著債務(wù)不斷上升，大宗商品價格下滑，加上中國企業(yè)高管偏愛利用股票作為抵押獲得私人貸款，輝山乳業(yè)的情況正變得越來越常見。

鑒于中國有大約1.3萬億美元風險貸款，銀行業(yè)在發(fā)放貸款時變得越來越謹慎，一些公司只得尋找新的途徑來獲得貸款。金融租賃業(yè)務(wù)越來越紅火，對于設(shè)備采購就更是如此。

智通財經(jīng)查詢發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)首個“活體租賃”項目由宜信公司簽訂。2015年8月，宜信旗下的宜信租賃與河北灤縣軍英畜牧有限責任公司達成合作，為200頭泌乳牛辦理了售后回租業(yè)務(wù)，并簽訂了“活體租賃”協(xié)議，創(chuàng)下了融資租賃行業(yè)的先河。

業(yè)內(nèi)人士指出，“活體租賃”目前存在以下幾個風險點：

首先是市場性風險。受鮮奶收購價格波動，且鮮奶收購未采取政府保護措施，加之進口牛奶對國內(nèi)市場的影響，因此存在一定的市場性風險，一定程度上影響著奶牛養(yǎng)殖企業(yè)的利潤;

其次，經(jīng)營性風險。例如由于收購企業(yè)倒閉或養(yǎng)殖企業(yè)出現(xiàn)重大產(chǎn)品質(zhì)量問題形成的銷路斷鏈，就將導(dǎo)致經(jīng)營風險;

第三，重大疫情風險。如口蹄疫等疾病，盡管養(yǎng)殖企業(yè)絕大部分投保了重大疫情險，但仍面臨先行承擔損失的風險，同時保險對于重大疫情的補償覆蓋度也不具有全面性;

此外，由于部分養(yǎng)殖戶的經(jīng)營場地均租住當?shù)貒辛謭鐾恋?，盡管期限較長，但面臨固有林場改制提前收回土地的不確定性風險。