浙商證券：景嘉微（300474.SZ）Q1業(yè)績超預(yù)期，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報告稱，景嘉微（300474.SZ）　受益于圖形顯控和芯片產(chǎn)品需求釋放，2020年公司業(yè)績略超預(yù)期，。預(yù)計公司2020-2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.54、14.00和20.84億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別為2.08、3.50、6.52億元；給予公司2022年60倍目標(biāo)市盈率，對應(yīng)目標(biāo)市值391億元，目標(biāo)價130元/股，76%上漲空間，維持“買入”評級。

浙商證券指出，受益于國防裝備高景氣疊加信創(chuàng)需求，預(yù)計2021年全年顯卡業(yè)務(wù)將延續(xù)高增態(tài)勢；陸軍裝甲車輛主動防護(hù)雷達(dá)將全面列裝，2021年小型專用雷達(dá)業(yè)務(wù)有望進(jìn)入業(yè)績爆發(fā)期，預(yù)計相關(guān)訂單有望在年內(nèi)落地，成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)。

浙商證券主要觀點(diǎn)如下：

1.2020年穩(wěn)步增長，2021年顯卡業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)預(yù)計Q1業(yè)績高增。

公司發(fā)布2020年業(yè)績快報，由于圖形顯控和芯片產(chǎn)品銷售增長，公司實(shí)現(xiàn)營收6.54億元，同比增長23.17%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.08億元，同比增長18.23%，略超預(yù)期。此外，公司發(fā)布2021年Q1業(yè)績預(yù)告，受益于芯片銷售大幅增長以及圖顯產(chǎn)品穩(wěn)定增長，預(yù)計Q1實(shí)現(xiàn)營收2-2.15億元，同比高增69.44%-82.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4,400-5,000萬元，同比高增72.75%-96.30%，超預(yù)期。

2.國防裝備高景氣疊加信創(chuàng)需求，預(yù)計全年顯卡業(yè)務(wù)延續(xù)高增態(tài)勢。

2021年Q1顯控及芯片快速放量主要系國防裝備高景氣周期疊加信創(chuàng)需求。公司第二代圖形處理芯片已成功進(jìn)入信創(chuàng)市場，2020年12月至2021年1月公司芯片委托制造金額合計約3.89億元，對應(yīng)近400萬顆芯片，預(yù)計絕大部分收入將在年內(nèi)確認(rèn)，全年有望貢獻(xiàn)營收6億元以上。

3.陸軍裝甲車輛主動防護(hù)雷達(dá)將全面列裝，新業(yè)績增長點(diǎn)爆發(fā)在即。

隨著裝甲車輛主動防護(hù)雷達(dá)全面列裝，今年小型專用雷達(dá)業(yè)務(wù)有望進(jìn)入業(yè)績爆發(fā)期，預(yù)計相關(guān)訂單有望在年內(nèi)落地，成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)。

風(fēng)險提示：

1、信創(chuàng)國防采購不及預(yù)期；

2、產(chǎn)品技術(shù)迭代不及預(yù)期；

3、美國技術(shù)封鎖。