美國2月CPI點評：油價繼續(xù)推升CPI，核心CPI仍然溫和

本文來自微信公眾號“中金宏觀”，作者：劉鎏、張文朗、彭文生。

油價上漲繼續(xù)推升CPI。2月美國CPI環(huán)比增長0.4%、同比增長1.7%，均符合預(yù)期。2月CPI環(huán)比漲幅較1月0.3%加快。過去3個月，能源價格上漲對CPI影響較大。汽油價格近三個月環(huán)比增長5.2%、7.4%和6.4%;2月同比增速轉(zhuǎn)正，增長1.5%。美國疫情好轉(zhuǎn)對服務(wù)價格帶來一定提振，2月娛樂價格環(huán)比增長0.6%，較1月-0.6%大幅回升。但是1月環(huán)比漲幅較高的衣著價格，2月環(huán)比下降0.7%。

核心CPI環(huán)比增速回升，但低于預(yù)期。2月美國核心CPI環(huán)比增長0.1%，較1月0%回升，但是低于市場預(yù)期的0.2%;同比增速1.3%，較1月1.4%小幅回落。最近3個月，核心CPI環(huán)比分別增長0%、0%和0.1%，總體上仍較為溫和。

往前看，我們預(yù)計2季度CPI同比增速大幅上升。美國新一輪1.9萬億美元財政刺激計劃周三在眾議院通過，將交由拜登總統(tǒng)簽署成法。新增財政支出將在未來幾個季度提振美國消費，可能給通脹帶來上行壓力?？紤]去年低基數(shù)影響，我們預(yù)計2季度CPI同比增速超過3%，核心CPI同比增速超過2%。

通脹回升或?qū)⒔o美債收益率帶來進(jìn)一步上行壓力。10年期美債收益率從去年低點至今已經(jīng)上升1個多百分點。上周四美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，現(xiàn)在距離實現(xiàn)充分就業(yè)和2%的平均通脹還有很長的路要走。我們預(yù)計，未來1、2個季度美聯(lián)儲可能繼續(xù)維持貨幣政策寬松，但是隨著失業(yè)率進(jìn)一步回落、通脹繼續(xù)回升，縮減購債規(guī)模(taper)最快可能于年底開始。往前看，美債收益率仍面臨上升壓力。

(編輯：張金亮)