誰在抄底“美股信仰”？不止牛市女皇

本文來自萬得資訊。

最近幾周市場連續(xù)調(diào)整，美股的信仰—科技股跌幅尤為巨大。一個反常的現(xiàn)象是，在股市跌幅巨大的前三周，美股見證了巨額的資金流入股市，其中科技股錄得最為海量的資金流入，究竟是誰在抄底“美股信仰”？

美債收益率上升，以科技股為代表的成長股不斷下跌，波動性極大，但這并不妨礙投資者真金白銀的為信仰買單。EPFR資金流向數(shù)據(jù)顯示，上周，美股新流入資金222億美元，上上周則有462億美元資金流入，在單周資金流入額排行榜上位列第三。最近16周，全球股市資金流入達到4140億美元。

在眾多買入者中，最受矚目的當(dāng)屬“牛市女皇”Cathie Wood。不過，Cathie Wood的策略是賣出流動性較好的大科技股，轉(zhuǎn)而買入規(guī)模較小的、投機性更強的小盤股。也就是說，Cathie Wood的操作活躍了市場交易，但對股市資金凈流入的貢獻，并沒有那么大。

那么“美股信仰”— 科技股下跌的時候，究竟是誰在買入呢？美銀美林的答案是：每一個人！

在正式回答誰在市場大跌時買入這個問題之前，美銀的股票和量化策略師Jill Carey Hall首先提供了一些背景信息，即其客戶近期持續(xù)以激進的速度買入股票，上周流入美股的資金凈額為37億美元，達到美銀數(shù)據(jù)歷史上周資金流量的第98百分位數(shù)，為2008年以來的最高水平。

美銀表示，從其客戶群，包括對沖基金、機構(gòu)、高凈值散戶來看，既是單一股票同時也是ETF的買家。且這三大客戶群均為凈買家，以對沖基金（12周來最大凈買入）為首，對沖基金和機構(gòu)的買入速度較前一周有所加快，但散戶的買入速度有所放緩。

更加具體看，上周的巨額凈買入集中在市場大跌的重災(zāi)區(qū)，即科技板塊。數(shù)據(jù)顯示，僅上周，科技板塊的單周資金凈流入量接近創(chuàng)紀(jì)錄水平——26億美元，創(chuàng)下7年來的最高，而凈流入科技板塊資金四周均值則創(chuàng)下歷史新高。

除了機構(gòu)、對沖基金和散戶，科技股的買家還包括科技公司本身。在科技公司的帶領(lǐng)下，公司回購步伐也在加快。事實上，近三周的公司回購達到了2019年11月以來的最高水平。

除科技股外，還有4個板塊出現(xiàn)資金流入，與科技股類似，非必需消費品板塊也連續(xù)第二周出現(xiàn)接近紀(jì)錄的資金流入。防御性板塊出現(xiàn)了最大的資金外流。美銀最近強調(diào)，可選消費在利率上升的情況下面臨進一步資金外流的風(fēng)險。

不過，另一個問題也隨之浮出水面，那就是當(dāng)所有投資者都涌向科技股的時候，誰在賣呢？

美銀分析認(rèn)為，答案似乎是ETF。

美銀解釋說，盡管有大量資金流向科技股，但流入價值型ETF的資金仍處于5周高位，而在持續(xù)輪動的情況下，成長型ETF出現(xiàn)了一個月來最大的資金流出。

與單只股票類似，所有規(guī)模較大的ETF都出現(xiàn)了資金流入，ETF規(guī)模越大，資金流入越多，總資金流入量創(chuàng)下八周新高。最后，美銀提醒稱，從歷史上看，當(dāng)周資金流達到這樣的極端水平時（從2008年以來的所有情況來看），隨后標(biāo)普500指數(shù)的平均/中位數(shù)回報率，分別為-1.1%/-0.1%。

（編輯：張金亮）